内部长期投资管理资料.ppt

第 6 章内部长期投资管理 主要学习内容： 6．1内部长期投资概述 6. 2现金流量分析 6. 3投资决策评价方法 6. 4 投资决策指标的运用 【学习目标】 通过本章的学习，了解内部长期投资的概念和特点，理解现金流量的涵义，掌握现金流量的估算方法，熟练运用各种投资决策指标进行投资决策评价分析，并具备投资决策风险分析的能力。 教学重点 现金流量的构成及计算 投资决策指标的计算 投资决策指标的具体运用 6.1 内部长期 投资概述 6．1 内部长期投资概述 内部长期投资是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出 。 6．1．1 内部长期投资的分类 6．1．2 内部长期投资的特点 6．1．3 内部长期投资的程序 6．1．1 内部长期投资的分类 1．根据投资在生产过程中的作用—— 新建企业投资、简单再生产投资、 扩大再生产投资。 2．根据对企业前途的影响—— 战术性投资和战略性投资 3．根据投资项目之间的关系—— 相关性投资和非相关性投资。 4．根据决策的分析思路—— 采纳与否投资和互斥选择投资。 6．1．2 内部长期投资的特点 回收时间较长 变现能力较差 实物形态与价值形态可以分离 次数相对较少 6.2 现金流量分析 6．2现金流量分析 项目投资决策通过对项目投资支出和投资收入进行对比分析，以分析判断投资项目的可能性。项目投资的投资支出和投资收入，均是以现金的实际收支为计算基础的，项目从筹建施工、正式投产营运到退出报废为止的整个项目期间内所发生的现金收支，形成该项目的现金流量。 6．2．1现金流量及其构成 6．2．2现金流量的估算 6．2．1现金流量及其构成 由一项投资方案引起的未来一定期间内所发生的现金收支，叫做现金流量。 在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 现金流入量（CIF） 例如：产品销售收入 现金流出量（COF）例如：经营成本 现金净流量（NCF ） 注意 区分相关成本和无关成本 沉没成本 付现成本、机会成本 要考虑投资方案对公司其他部门的影响 二、现金流量的估算 1、项目计算期 投资项目从投资建设开始，到最终清理结束，整个过程的全部时间。 二、现金流量的估算 2、现金流量的构成： 初始现金流量，即建设期现金流量 项目经营期现金净流量 项目终结点现金净流量 初始现金流量—建设期现金净流量 1. 固定资产支出。购置设备价款、建造厂房的价款等。 2.无形资产支出。专利权、商标使用权、土地使用权等。 3.项目投资前的筹建费用、培训费、注册登记费等。 4.垫支流动资金 经营期现金净流量NCF 经营期现金净流量=现金流入量-现金流出量 其中：现金流入量=销售收入-当年赊销收入+回收前期赊销收入 所以：现金流入量=产品销售收入 现金流出量包括产品销售成本与期间费用（经营成本或付现成本）以及所得税 ＝营业收入－付现成本－所得税 式1 ＝净利润＋折旧额 式2 ＝税前利润×（1－T）＋折旧额 ＝（收入－总成本）×（1－T）＋折旧额 ＝（收入－付现成本－折旧额）×（1－T）＋折旧额 ＝ （收入－付现成本）×（1－T）－折旧额×（1－T）＋折旧额 ＝ （收入－付现成本）×（1－T）＋折旧额×T 式3 终结点现金净流量NCF 1.经营期现金净流量 2.固定资产残值收入 3.垫支流动资金的回收 在经营期现金净流量的基础上+回收额 举例说明 某企业进行项目投资，建设期1年，建设起点投资固定资产20万，投产日垫支流动资金5万，经营期5年，估计残值5万，每年销售收入100万元，付现成本20万元。所得税税率25%。 要求：估算每年的现金净流量。 6.3 投资决策评价方法 6．3投资决策评价方法 6.3.1非贴现现金流量评价方法-----投资回收期 6.3.2贴现现金流量评价方法----净现值法 （Net Present Value，简称NPV） 投资回收期法（PBP） 回收期：投资项目的现金净流量累