我国国民经济各部门杠杆率的差异分析及政策建议.docVIP

我国国民经济各部门杠杆率的差异分析及政策建议 　　一国经济的总杠杆率是指该国各部门的总债务与国内生产总值（GDP）的比值，包括政府债务、非金融企业、居民和家庭债务、金融企业四个部门的债务总额。本文把总杠杆率分解为四个部门的杠杆率，分别指各部门总债务与GDP的比值。由于各国的产业结构、金融政策、居民收入水平等方面的差异，不仅各国的总杠杆率各不相同，各部门的杠杆率同样存在很大差异。与其他国家相比，我国的企业杠杆率相对较高，政府部门杠杆率次之，居民和家庭的杠杆率相对较低，金融机构杠杆率最低。决策部门可针对当前各部门杠杆率的差异，采取不同的政策取向。 　　一、我国杠杆率总体水平适中，但上升速度较快 　　（一）过去十年中国经济各部门的杠杆率快速上升 　　整体来看，中国经济的总杠杆率不高，大约为160%，远低于日本、英国、美国等发达经济体平均350%的杠杆率，与巴西、印度和俄罗斯的水平基本相当。从变化趋势来看，2001―2010年中国经济的总杠杆率上升了42%，由117%上升到159%，其中2001―2004年为上升阶段，杠杆率大约上升20个百分点，至2004年的137%，随后开始下降，至2008年的129%。金融危机爆发后，中国采取扩张性货币和信贷政策后，全社会总杠杆率再次大幅攀升，其中2009年上升到155%，2010年为159%，2011年开始进入下降通道，年末为158%。目前，