20081028 我国银行体系资金过剩是内生因素造成的12.docVIP

我国银行体系资金过剩是内生因素造成的 王国刚 2008年10月28日 一论资金流动性过剩 　　10多年以来，银行体系内的资金相对过剩这一现象非但没有缓解而且有着加重的趋势。2006年下半年以后，一些人将中国经济运行中出现的物价上升、股价上涨、房价上行乃至信贷、投资和经济增长偏快等现象主要成因都归咎于流动性过剩。但另一方面，在中国经济运行中何谓流动性过剩、如何度量、主要成因是什么、有何政策效应、可选择的解决方案有哪些等一系列相关问题上，却一直未达成共识。 资金相对过剩的界定和度量 　　流动性是货币金融活动中的一个基本范畴。流动性过剩是指货币当局货币发行过多、货币供应量的持续走高，从而，引致银行存贷差的持续扩大，社会可用资金的大量过剩；因此，可用M2或M1的增长率与GDP增长率的幅差计算出流动性过剩的数量，或者用存贷款金融机构的存差资金数量计算出流动性过剩的数量。这一认识值得商讨。 　　第一，用M2或M1增长率与GDP增长率的幅差很难直接度量流动性过剩的数量和走势。强调以货币供应增长率与GDP增长率的幅差来计算流动性过剩的内在根据是：假定GDP增长率为8％，在货币流通速度不变的条件下，货币供应量也应增长8％；如果M2增长率为15％，则多出来7个百分点增长率的货币缺乏用途，因而处于“过剩”状态。但是，问题也就由此发生了：在1988年以来的中国经济增长过程中，以M2为代表的广义