第一章投资环境精要.ppt

我国金融市场之怪现象 造假上市 东方锅炉、红光、琼民源 化纺股份：创上市第二天被停牌的记录 融资功能扭曲 上市公司成为大股东的提款机：三九医药 一边委托理财，一边缺钱融资，随便改变融资计划 “变脸”频繁 一年好，二年坏，三年等着把壳卖 金融市场的管理体制 政府管理型：根据国家法律积极参与金融市场的管理，美国 自我管理型：政府对金融市场的干预很少，除必要的立法外，对金融市场的管理完全由证券交易商协会等组织自行管理，英国 中间型：既强调政府立法管理，又注意自我管理，德国 四、投资信息的收集与分析 为什么需要信息 投资信息的类别与来源 市场指数 1、为什么需要信息 股票市场是信息不对称的市场 投资者需要信息保护自己的利益 了解市场，选择合适的投资对象 2、投资信息的类别与来源 描述性信息与分析性信息 免费信息与付费信息 经济政治信息、行业信息、公司信息和投资工具信息 获取信息的渠道：电视、网络、报纸、专业机构、专业人士等等 3、股票价格指数 股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动，并衡量股市行情的指标。 股票价格指数反映股票市场的发展趋势，有利于投资者进行投资选择和分析经济形式。 一般由有影响的金融机构组织编制，并定期或及时公布 股价指数的计算方法 不同国家，同一国家不同股票市场，有不同的股价指数；计算对象和方法不同，但基本编制步骤有一定共同性： 选择计算样本 计算某日样本股票收盘价总和，计算股价平均数 选定某日为基期，股价平均数定为100或50 各期股价平均数与基期股价平均数相比的股票价格指数。 算术平均指数 用简单的算术平均法计算股票价格指数 P平均=样本股票每股价格和/样本股票数 股价指数=P平均/P基期平均 道.琼斯股票价格指数在最初编制时采用该方法 修正简单股票价格算术平均指数 当股市增资或拆股时，股票数迅速增加，股价指数将发生较大变化，难以体现股票价格变动的连续性。 对算术平均数中得分母进行处理，得到修正股票价格指数 新分母=增资后股价总和/前一天的股票价格算术平均数 道.琼斯股票价格指数现在采用该方法 加权股票价格平均指数 按照样本股票在市场上的地位赋予其不同的权数，权数可以使交易额，也可以是发行量。 例子：基期价格 现期价格 发行量 股票1 100 150 10000 股票2 150 200 15000 基期平均价格=130，现在平均价格=180 加权指数=180/130*100=138.46 * * 证券二板市场 （一）证券二板市场的涵义 二板市场是相对于主板市场而言的，是指在主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新型市场。 （二）证券二板市场的特点 第一，在服务对象上，二板市场以新兴高科技公司为主的市场，满足进行高科技、高风险投资的中小型企业的融资需要。 第二，在上市标准上，由于高科技公司的自身特征，对其上市条件要求相对较低，如对上市公司经营业绩水平和资产规模的要求，都显著低于主板市场。 第三，在交易方式上，二板市场既可以按照主板市场的交易模式，通过证券交易所来进行交易，也可以没有交易大厅、没有固定地点，完全依托计算机网络交易系统，按照场外市场方式进行交易。 第四，在投资者构成上，由于二板市场具有较高的交易风险，一般不宜成为一个向所有投资者开放的大众市场，而是以专业机构投资者为主要参与者，人个投资者则通过投资基金间接参与二板市场。 第五，在监督与管理上，由于在二板市场上市的企业规模小、设立时间短、业绩要求不高等，所以二板市场投资风险和交易风险都大于主板市场，因此对二板上市公司的信息披露等要求更加严格。 （三）证券二板市场与主板市场的比较 1.市场定位及上市标准上的差异 2.上市公司整体风险上的差异 3.市场投资主体上的差异 4.信息披露制度上的差异 5.上市保荐人责任上差异 三、我国创业板市场 2004年5月17日中国证监会同意深交所设立中小企业板块 2004年6月25日正式中小企业板块开盘 中国创业板建设条件已经成熟——尚福林 我国建立创业板市场的重要意义 第一，创业板市场是中小科技企业融资的客观需要。 第二，创业板市场是规范高科技企业运作的客观需要。 第三，创业板市是优化社会资源配置的客观需要。 第四，创业板市场是形成风险资本“退出机制”的客观需要。 3、证券交易 证券交易机制 做市商制度 网上交易 中国金融市场的退市制度 证券交易过程 开户 现金帐户、保证金帐户、联和帐户 委托交易（下交易指令） 报价与成交 清算交割 逐笔交割、余额交割 过户 证券交易过程示意图 证券交易规则 交易优先规则 时间