第3章 资本市场资料.ppt

第三章 资本市场 教学指引： 资本市场概述 一、资本市场的概念及功能 资本市场概述 二、资本市场的结构 §1 股票市场 一、股票的概念及种类 §1 股票市场 （二）股票的种类： 按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股 §1 股票市场 1、普通股 §1 股票市场 1、普通股 §1 股票市场 2、优先股 优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票 §1 股票市场 二、股票的一级市场 §1 股票市场 二、股票的一级市场 §1 股票市场 二、股票的一级市场：补充材料1：股票发行制度变迁 第一阶段：从1990年开始到2000年，我国股票发行采取的是行政审批制，这期间大量国有企业通过改制完成了上市融资。第二个阶段：是核准制，公司上市由券商进行辅导，由证监会发审委审核。企业上市后，负责推荐的券商不再负责。这个阶段从2001年3月到2004年初。第三个阶段：从今2004年2月1日起，我国开始推行的保荐人制度，这在世界上绝无仅有的。公司的上市要由保荐人和保荐机构推荐担保，上市以后，保荐机构和保荐人也要负持续督导责任。 补充材料2：新股发行IPO询价制度 配售案例：株冶火炬公开发行股票定价配售发行 §1 股票市场 1、包销：承销商以低于发行价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销就承担承销过程的全部风险。 2、代销：指承销商尽可能地多销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行人，承销商不承担风险。 3、备用包销。在应用认股权证发行股票的情况下，发行人与银行签订备用包销合同，根据合同银行将买下全部未能出售的股票，发行人须支付备用费用。 §1 股票市场 三、股票的二级市场 即股票流通的市场。二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易市场OTC（ Over -The-Counter）以及所谓的第三市场 、第四市场 市场的基本功能就是提供流动性。 作用在于创造了一个价格发现过程，降低交易成本；控制权的优化配置 金融交易所已获国务院批准 §1 股票市场 （一）证券交易所：是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的法人组织。 §1 股票市场 §1 股票市场 2、证券交易所的会员制度。为了保证交易所交易有序，顺利地进行对进入交易所交易的会员的资格有限制。各国确定会员资格的标准各不相同, 但主要包括会员申请者的背景、能力、财力、有否从事证券业务的学识及经验、信誉状况等。伦敦交易所会员分为经济商和自营商；纽约交易所分为佣金经纪人，交易所经纪人，自营商，零股交易商，特种会员等。 3、证券交易所的上市制度。证券上市就是证券交易所承认并接纳某种证券在交易所市场上挂牌交易。有上市标准，缴纳上市费用。 §1 股票市场 4、证券交易所的交易制度：交易制度的优劣可从以下六个方面来考察：流动性、透明度、稳定性、效率、成本和安全性。 （1）类型：根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为做市商交易制度和竞价交易制度。做市商交易制度也称报价驱动（Quote-driven）制度；竞价交易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。 按照交易在时间上市否连续，竞价交易制度又分为间断性（集合）竞价交易制度和连续竞价交易制度。目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的交易制度。 集合竞价遵循最大成交量原则。连续竞价遵循价格优先，时间优先原则。 §1 股票市场 （3）交易委托 证券交易委托是投资者通知经纪人进行证券买卖的指令，其主要种类有： (1) 市价委托（Market Order）。委托人不指定成交价，按最有利价格买卖 (2) 限价委托(Limit Order)。制定买卖限价 (3) 停止损失委托（Stop Order）。 (4) 停止损失限价委托（Stop Limit Order）。 §1 股票市场 （4）信用交易、保证金交易、垫头交易 指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。 ① 保证金购买（Buying on Margin），是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金（Initial Margin），由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。 ―相当于提供一所购证券为抵押的贷款，风险小。不能低于维持保证金。 ―克服自由资金不足，倍增投资效果 §1 股票市场 例题：保证金购买原理。 A股票10元，投资者看涨，保证金购买。初始保证金50％，维持保证金30%.年利率6％，自有资金10000元。一年后股价上涨为14元或者下跌为7.5元，问题：1、可借款多少？2、投资收益率？3、股价下