机构情绪、散户情绪对中国A股市市场股票价格的影响研究.docVIP

机构情绪、散户情绪对中国A股市市场股票价格的影响研究 　　【摘要】本文通过构建机构情绪、散户情绪和股价涨幅指标，运用格兰杰因果检验的工具，探讨机构与散户在国内A股市场上对股价的影响。研究表明在上证综指市场中，机构占据主导力量，散户推动了股价的形成，而在深证成指市场中，两类投资者相互影响，共同决定了价格。同时，机构并不具备完全的理性，他们在进行交易时同样会受到噪声影响。 　　【关键词】机构情绪 散户情绪 格兰杰因果检验 　　当前，中国A股市场中的非理性行为较为明显，由于市场规则不健全以及相关的法律制度不完善，加之政府政策对基本面产生的显著影响，导致投资者在进行市场交易时，往往会掺杂个人情绪的影响，使股票的实际价格与内在价值出现较大的偏差。因而对中国A股市场中出现的种种异常现象，传统金融学理论已无法有效解释，需要通过行为金融学理论加以认识。 　　本文将探讨中国A股市场中机构情绪和散户情绪对股票价格的影响，对投资者情绪与股票价格关系的深入了解，能够帮助我们更深刻地认识A股市场的现状，并更加理性地进行投资决策，使市场健康发展。 　　一、数据构建 　　（一）指标选取。 　　在国内，对投资者情绪的研究尚处于起步阶段，各类情绪指数相对较少且获取困难，中央电视台推出“央视看盘”数据也曾一度停止发布，故本文利用“资金流向”构造机构与散户的情绪指数。这一数据在市场交易中能够被直观地反映到