第四章资金时间价值与风险分析要点.pptVIP

第三章 资金时间价值 与风险分析 §4-1　资金时间价值 §4-2 　风险分析 学习目的与要求 目的：资金时间价值和投资风险价值，是财务活动中客观存在的经济现象，也是进行现代财务管理必须树立的价值观念。 在进入财务管理具体内容和方法学习之前，必须对财务管理价值观念在认识和方法上有一个总括的了解，以便在以后的学习中能熟练地加以运用。 重点：资金时间价值、投资风险价值的应用，掌握组合风险衡量方法及资本资产定价模型。 难点：组合风险衡量及资本资产定价模型的掌握。 　 §4-1 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中：政府债券利率 【计算题】拟在10年后还清200000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为4%，每年需要存入多少元？【答案】根据普通年金终值计算公式： 四、有效年利率（实际年利率）和名义利率 2.有效年利率（i）与名义利率( r )的关系 3.计算复利终值或现值时 【例题·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知 （F/P，6%，5）=1.3382， （F/P，6%，10）=1.7908， （F/P，12%，5）=1.7623， （F/P，12%，10）=3.1058， 则第5年末的本利和为（ ）元 A. 13382 ?B. 17623 C. 17908 D. 31058 【解析】第5年末的本利和＝10000×（S/P,6%,10） ＝17908（元）。 §4-2 风险分析 二、单项投资风险与报酬计量　　 （一）利用数理统计指标计量风险 三、投资组合的风险和报酬 投资组合的风险： 三、风险与效用（一）效用函数效用（Utility），是经济学中最常用的概念之一。一般而言，效用是指对于消费者通过消费或者享受闲暇等使自己的需求、欲望等得到的满足的一个度量。期望效用函数理论，是指投资者的效用是未来各种可能结果的权重和。（二）风险偏好 本章小结 货币时间价值的计算； 投资组合的风险和报酬； 资本资产定价模式 本章的学习方法针对重点问题结合练习掌握公式的运用，基础问题要理解。 1、下列各项中，属于年金形式的项目有（ ）。 A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金 C.年投资回收额 D.偿债基金 2、递延年金具有如下特点 A.年金的第一次支付发生在若干期之后 B.没有终值 C.年金的现值与递延期无关 D.年金的终值与递延期无关 1、现有四种证券的?系数资料，如表所示; 表3 不完全正相关的证券组合数据（相关系数为+0.67） 20.6 22.6 22.6　 标准差 15 15 15 平均数 9 3 15 19×5 -11 -17 -5 19×4 38 41 35 19×3 5 20 -10 19×2 34 28 40 19×1 组合报酬率 B报酬率 A报酬率 年　度 相关系数为+0.67时，可以抵消部分风险 例3：假设A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%。B证券的预期报酬率是18%，标准差是20%。假设等比例投资于两种证券，即各占50%。该组合的预期报酬率及风险为：　　报酬率 10%； 18%　　标准差 12%； 20%　　投资比例 0.5； 0.5　　组合报酬率=加权平均的报酬率=10%×0.5+18%×0.5=14% 如果两种证券的相关系数等于1，没有任何抵消作用，在等比例投资的情况下该组合的标准差等于两种证券各自标准差的简单算术平均数，即16%。 如果两种证券之间的预期相关系数是0.2，组合的标准差会小于加权平均的标准差，其标准差是： =12.65% 组合标准差 例4：有三种投资组合，相关资料如下： 0.2 0.3 0.5 投资比例 24% 20% 12% 标准差 22% 18% 10% 报酬率 C B A 项 目 【答案】 组合的报酬率=0.5×10%+0.3×18%+0.2×22%=14.8% 组合的标准差： =[（0.5×12%）2+（0.3×20%）2+（0.2×24%）2+2×（0.5×12%）× （0.3×20%）×0.2+2×（0.5×12%）×（0.2×24%）×0.6+2×（ 0.3×20%）×（0.2×24%）×0.4]1/2 =12.92% A和B的相关系数0.2；B和C的相关系数0.4；A和C的相关系