總體經濟指標與基金淨值的關係總體經濟指標與基金淨值的-真理大學.pdfVIP

總體經濟指標與基金淨值的關係研究總體經濟指標與基金淨值的關係研究-- 總體經濟指標與基金淨值的關係總體經濟指標與基金淨值的關係研究研究 -- 以寶來台灣卓越以寶來台灣卓越 5050 基金為例基金為例 以以寶來台灣卓越寶來台灣卓越 5050 基金基金為例為例 1 2 林玉彬 范鐘升 摘要 摘要 摘要摘要 本研究主要探討台灣第一個指數股票型基金(Exchange Traded Funds ，ETF)「寶來台灣卓 越 50 基金」與領先指標間是否存在著關聯性，本文先以因果關係檢定分析所選取的領先指標其 七項組成指標（外銷訂單指數、實質貨幣總計數、股價指數、製造業存貨量指數、工業及服務業 加班工時、核發建照面積及北美半導體接單出貨比）是否可作為解釋寶來台灣卓越 50 基金淨值 的解釋變數，再採用時間序列中的多元線性轉換函數模型(multivariate Linear Transfer Function ，LTF)分析所選取的結果，作為預估寶來台灣卓越 50基金淨值走勢反轉與否的參考依 據。 實證結果顯示，實質貨幣總計數及基金自己本身的過去歷史資料在短期間內是可作為參考 指標。 關鍵詞關鍵詞 ：寶來台灣卓越 50基金、指數股票型基金(ETF) 、景氣領先指標、線性轉換函數模型 關鍵關鍵詞詞 ──────────── 1 真理大學經濟系專任副教授 2 真理大學經濟學系財經碩士班研究生 B1-55 壹、壹 、 緒論緒論 壹壹 、、 緒緒論論 自民國 51年台灣股票市場成立以來，雖然市場已有相當規模，然而過去一 般投資人普遍缺乏正確的投資觀念和投資管道的不足，容易在景氣榮景時造成過 度自信因而陷於盲目追求短線暴利，殊不知景氣可能準備翻轉而盲目投入，常常 容易造成資產的損失。隨著時間的演進，金融產品亦不斷革命創新，2003年國 內第一檔指數股票型基金「寶來台灣卓越 50證劵投資信託基金」順利上市掛牌 交易，投資人已經可以有更多別於股票之外的選擇。 指數股票型基金(Exchange Traded Fund s，簡稱ETF )，是種可用少量金額 一次購買一籃子股票且可分散風險優點的金融商品，其本身所追尋的台指 50與 台股加權指數的關係亦匪淺，在股市的波動頻繁且難以捉摸，影響股市表現的因 素眾多，如利多空消息、投資人心理…等非基本面因素，相較選擇抱持個股之下， 投資指數股票型基金利用較少量的金錢就能達到ㄧ次握有多家股票的效果，相對 風險小的很多，不過長遠來看上述因素並不能完全的支配股價走勢，一般而言， 股價脫離不了，而各產業基本面，常常受到總體經濟波動的影響，而景氣好壞循 環亦為經濟波動的一種表現，與各種投資因素牽牽扯著，即使比個股低風險的指 數型股票基金，在碰到景氣彽迷收縮時期亦難逃破底的命運，因此預想著台灣的 景氣是否與指數型股票基金(台灣卓越 50ETF )存在著關聯性，而可做為預期台灣 景氣的景氣領先指標是否也可做為指數股票型基金的領先指標，以作為投資台灣 卓越 50 ETF 時，當成決策的參考依據，即為本研究所欲探求的主題。論文的研 究流程如圖 1。