我国货币市场基金绩效分析研究.pdfVIP

摘 要 自从2003年底我国开始发行货币市场基金(MMF)以后，在2004年股市普 遍低迷，各种投资产品普遍亏损的情况下，货币市场基金却以平均净值增长2．49 ％的成绩一支独秀。正因为如此，货币市场基金大受投资者的追捧，也引起了去 年货币市场基金的发行和申购热潮。为了争夺市场份额，许多基金管理者通过违 规操作来提高基金的收益率，从而吸引投资者。在这样的背景F，为了降低货币 市场基金的风险，保护投资者利益，使货币市场基金向“流动性现金管理”的本 色回归，证监会在去年的4月1目正式实施了《关于货币市场基金投资运作通知》 和《货币市场基金信息披露规定》。新规限制了货币市场基金杠杆放大比例，统 一了估值标准，同时在时点上更严格地控制了基金的组合期限，这些都使得货币 市场基金的短期收益水平的差距进一步缩小。同时，由于新规规范了货币市场基 金的操作，也使得货币市场基金的收益率大幅度下降。许多大的基金公司为了不 使收益率下降速度过快，纷纷限制了申购的规模。 本文采用了基于vaR的Sharp指数模型，通过这个模型对我国在2004年就 开始发行的8只货币市场基金的绩效进行分析，然后通过比较，选取绩效最好的 那只货币市场基金，以其绩效为因变量，规模为自变量，拟合一个二次曲线，再 通过这个二次曲线来找出我国货币市场基金的最佳规模。 在得出上面的实证分析结果以后．再将我国的货币市场基金同美国的货币市 场基金进行比较，找出我国货币市场基金的不足之处。 最后本文提出政策建议：要想发展我国的货币市场基金，首先就要大力发展 和完善我国的货币市场；其次要在努力完善监管法规的基础上，鼓励商业银行设 立货币市场基金；再次，要进一步完善货币市场基金的管理法规，规范货币市场 基金的操作：最后，要促进基金产品链的进一步丰富多样和提高银行的清算结算 效率。 本文共分五个章节。第一章是绪论，构建论文写作的框架。第二章是对文章 所采用的模型做详细的介绍。第二三章是采用第二章所介绍的模型对我国在2004 年就开始发行的8只货币市场基会进行实证分析，并对结果做简要的晚明。第四 章是对中美货币市场基金的发行背景、种类、定价、监管和规模等方面进行比较。 第五章是结论和政策建议。 关键词：货币市场基金绩效最佳规模sha叩指数 II Abstract the Sinceendof2003china market beganissuingmoney funds(MMF)， GeneraldowntuminthestOckmarketin inVestment 2004，Various productsgenerally lossof marketfunds theresultsofa in netalone money using 2．49％gmwthaverage showt Thatis fundshasinVestOrs alsofaisestheissue whymoney巾arket pursued，but last marketfundsand market fund year，money purchaSeupsurge．Tb gain sha『e，many toraisefunds toattract managers through illegaloperationsyield investors．Against this ordertoreducethe