《中国城市建设投融资现代方略（第10期）》.pdf

现代方略 【指导投资 代理融资 提升管理】 中国现代集团有限公司 2013 年4 月 目 录 卷首语1 大视野2 银监会政策又紧，平台融资何去何从？2 特别推荐6 2012 年地方融资平台债券市场分析6 资产证券化风险隔离机制设计浅析之SPV 构建 19 聚焦城投25 地方政府融资平台风险管理之三 平台债务风险管理25 公司战略：一种非逻辑的结构设计30 城市开发34 新区开发建设的投融资规划研究34 城市新区开发模式选择分析37 城投公司土地开发业务研究41 融资实务45 城投公司运用产业投资基金融资模式探析45 以工程总承包方式实施BT 融资的项目回购价格的确定56 专题研究59 城市水务资产整体上市路径实证分析59 公用事业特许经营政府监管研究63 [现代动态/ZENITH NEWS] 66 [现代简介/ZENITH PROFILE] 69 卷首语 谨慎乐观稳健发展 ——谈2013年城投公司发展思路 去年年底以来，中央各部委政策频出，让各地政府和城投公司难以把握。近期关注 的热点，主要是如何正确理解中央经济工作会议精神，如何把握今年货币政策和土地政 策，如何看待表外融资和影子银行，以及如何定调新型城镇化的政府融资平台融资等四 个方面。下面从国家各部委的角度，分别阐述一下与城投公司相关的政策和形势。 银监会提出今年要重点防范的三大风险是信用违约风险、表外业务关联风险和外部 风险传染。银监会提出了两个措施，即总量控制和名单制管理。财政部强调加强地方政 府债务规模管理和风险预警机制，尽快建立地方债的债权债务人对账机制、控制新增债 务。国土部积极稳妥推进新型城镇化背景下的土地管理，深入贯彻四部委162 号文，同 时坚持房地产用地调控政策不动摇。总结来看，今年经济金融的总体形势是把握稳中求 进总基调，积极推进城镇化，保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长，实现直 接融资比例的稳步增加。 当前融资平台的主要问题有，政府资源分散经营，简单照抄重庆八大投模式；政府 随意决策和行政性影响大；传统融资思路面临需要转化，应该谋划建设、投资、融资、 偿债等一盘棋，做好债务规划，提高本地区吸纳资金的能力；城投公司的发展思路要调 整，要研究低成本、长期性的资金，特别是证券类融资、产业性投资等方式。 因此，2013 年全国城投公司，要理顺体制，实现转型，重新配置和整合政府的资源 和条件；要完善机制，强身健体，一是放大信用空间，加大经营性投入，二是优化城投 公司内部管控和绩效体系；三是通过组合融资解决融资问题，建立多元、合理、规范的 融资结构，实现可持续融资。要坚持“谨慎乐观、稳健发展”的工作思路，在 2013 年 再创佳绩。 （注：本文根据丁伯康博士在2013 年全国城投联络会成都信息工作会议上的讲话 录音整理完成，全文详见《中国城市投资网》。） 中国现代集团总裁 丁伯康博士 1 大视野 银监会政策又紧，平台融资何去何从？ 研究发展部 王 蓬 【摘要】 2013年 3月上旬银监会下发了《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的 指导意见》（讨论稿），并于4月10日正式印发。本文首先结合近几年相关部门发布的一 系列文件对《指导意见》的政策基调及核心内容进行解读，随后就其可能对平台公司的融资 影响进行分析，并对未来平台公司的融资趋势进行预测。 【正文】 一、对《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》的解读 2013年 3月上旬银监会下发了《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的 指导意见》（讨论稿