《中国城市建设投融资现代方略（第11期）》.pdf

现代方略 【指导投资 代理融资 提升管理】 中国现代集团有限公司 2013 年9 月 目 录 卷首语1 融资平台债务风险对地方经济影响不可低估 1 大视野2 平静看待新一轮政府性债务审计2 新型城镇化背景下的地方政府融资压力分析及应对措施4 我国市政债展望之地方政府自行发债9 特别推荐15 推进城镇化建设 实施投融资体制顶层设计 15 城投公司债务风险防范机制设计 19 热点解读28 城投公司参与资产证券化的可能性探讨28 资产证券化风险隔离机制设计浅析之资产转移32 基础设施产业基金在我国的困惑与发展36 聚焦城投40 财政收入“中速增长时代”下城投公司的应对策略研究40 区县级投融资平台破解当前融资难题的途径探索44 城市开发48 我国城市轨道交通建设融资模式总结48 我国土地一级开发模式以及民间资本介入开发的路径50 [现代动态/ZENITH NEWS] 54 [现代简介/ZENITH PROFILE] 56 卷首语 融资平台债务风险对地方经济影响不可低估 2009年以来，在国家刺激经济复苏政策引导下，地方政府组建了众多的投融资平台， 进行大量债务融资活动，用以推动交通、城建、水利等基础设施和公共事业项目建设。然而， 在当前全球经济复苏艰难，国内经济发展中的 “两难”问题增多的情况下，地方政府投融资 平台融资需求居高不下，其隐含的债务风险及其对地方经济发展产生的不利影响正逐渐显 现，亟需引起警惕和关注。 作为任何一个城市，政府的举债都应该是有合理限度的。要制约地方政府过度负债、盲 目投资的冲动，让投融资平台成为一个受约束的平台。这就需要建立一个地方政府债务规模 控制和预警机制，无论是地方政府通过投融资平台的贷款行为，还是不同形式的发展行为， 都应当要求地方政府的债务规模必须与财力相匹配。在这方面，可以借鉴发达国家政府债务 管理指标体系，确保债务规模保持在安全、合理的范围之内。一旦风险监测指标超过设定的 警戒线，相关管理部门应当立即采取措施使之降低到警戒线以下。 城市基础设施建设要和财政投入相结合。财政支持和地方政府的投融资活动一定要进 行有效的对接。有的地方通过把城市建设基金办公室，或者城市建设债务偿还办公室与城投 公司合署办公，有的地方将财政资金和政府的负债进行联合捆绑，每年通过财政资金投入一 部分，土地的转让收入投入一部分，其他国有资产转让的收益再投入一部分，形成城市建设 债务偿还基金，作为未来偿还政府负债的长期的保障。因此通过管理体制的改革创新，才能 进一步促进地方政府财力与事权的匹配，更好地满足城市基础设施的供给。 为应对政府投融资平台的风险，应当着手对地方政府投融资平台进行市场化改革，进一 步完善投融资体制。让地方政府直接面对市场，提升直接融资能力。在市场各方力量的共同 监督下，促使地方政府规范借贷行为，控制债务风险。对现有资产资源进行优化整合，也是 防范债务风险的有效手段之一。可以通过引进民间投资等市场途径，促进投资主体多元化， 改善平台公司的股权结构，形成一批规模大、实力优、抗风险能力强的投融资平台公司，使 其真正成为地方政府强化宏观调控能力、合理调配资源、促进经济结构调整的重要平台。 （作者系中国城投网首席经济学家、清华大学卓越学堂教授会成员、中国现代集团总裁） 1 大视野 平静看待新一轮政府性债务审计 中国现代集团 丁伯康 从今年8月1日起开始的全国政府性债务审计，是国家审计署自2011年3月至5月， 全面摸底全国省、市、县三级地方政府债务情况和2012年11月至今年2月，再次对36个 地方政府本级债务进行跟踪审计后的新一轮全面审计。与2011年的审计相比，此次覆盖的 政府级别和政府性债务确认范围均有所扩大，不仅在省、市、县政府之外，增加了中央和乡 镇，还将审计时间范围从2011年延展至2013年6月底。这对当前地方政府投融