《中国城市建设投融资现代方略（第5期）》.pdf

现代方略 【指导投资 代理融资 提升管理】 中国现代集团有限公司 2011 年 10 月 目 录 卷首语1 大视野2 重视系统筹划，推进城建融资转型2 政策解读6 当前经济形势下民营资本进入政府投资项目机会与风险分析6 民营资本进入土地一级开发的机制研究9 创意融资15 浅析中期票据在城投公司融资中的应用 15 产业投资基金治理结构与管理模式探析 19 融资租赁在城市基础设施建设中的应用探讨25 专题研究28 城市轨道交通融资模式研究28 新形势下BT 模式再探讨31 城市基础设施领域投资的差异化策略研究34 [现代动态/ZENITH NEWS] 45 [现代简介/ZENITH PROFILE] 48 卷首语 用现代智慧，照亮城投发展之路 当一切尘埃落定。审计署公布2010 年底全国地方政府性债务10.7 万亿，相当于去年 全国财政收入的1.3倍，相当于去年GDP 的近27%，风险总体可控。通过与其他国家的横 向比较，中国的债务负担率（即政府债务总额与GDP 的比率）43.8%，而全球各国或地区的 债务负担率平均约92.6%。此外，我国政府还掌控了大量的国有企业、土地和矿产资源等 优质资产，中国的政府债务风险绝不可能失控。 回首以往走过的路。根据审计署报告显示，2010 年底地方政府性债务余额中，银行贷 款为84679.99 亿元，占79.01%。而今年以来，在国家流动性收紧和土地调控的宏观经济 背景下，各地城投公司明显地感觉到融资难度和还款压力日益增大。这给我们启示，以往 依赖土地抵押担保、银行信贷支持的融资模式，已经很难走下去了。 途穷思变，适者生存。在当前政策和金融形势的客观驱动下，城投公司应借机理顺地 方政府融资平台的运作体制和机制；加强资源整合和资本运作，根据市场需求导向集中做 大做强一批城市投融资平台；扩大土地开发融资力度，积极利用债券、信托、ABS、基金、 股票等手段筹集资金等。这是城投公司突破当前困境，实现转型发展的必由之路。 山重水复疑无路，柳暗花明又一村。实施近一年的积极的财政政策和稳健的货币政策， 目前已预期见底，适度宽松的积极信号不断涌现。同时，随着融资平台清理规范的不断推 进，各个部委也陆续出台相关政策，旨在规范地方政府融资平台的运作机制，支持而非限 制融资平台的良性发展。 为此，我们希望凝聚中国现代集团专家群体智慧和汗水的《现代方略》，能为广大城 投公司提振信心、开拓思路起到抛砖引玉的作用。我们也相信，随着中国城市建设和运营 管理的不断推进，城投公司的作用将更加不可替代，城投公司的春天不会再遥远。 王小文 中国现代集团有限公司 - 1 - 大视野 重视系统筹划，推进城建融资转型 论后危机时代的城投公司持续融资 中国现代集团总裁、中国城市投资网首席经济学家 丁伯康 【摘要】今年以来，在银根紧缩和土地调控的双重挤压下，城投公司融资受阻，资金运作 捉襟见肘。面对后危机时代复杂多变的经济和金融环境，依靠传统政府投入和土地财政进 行建设融资、推动城市发展的模式已显然失灵。围绕经营城市的理念，对政府投融资体制 和机制进行深入研究和探索，通过自身能力建设和实力增强，解决后危机时代城投公司的 持续融资，已成为各级政府领导和城投公司需要认真研究和对待的问题。 【正文】【4206 字】 一、后危机时代城投公司面临的融资难题 今年以来，随着金融危机的缓和，国内外经济、金融活动逐步