资本市场运作教程第七章精要.pptVIP

第七章 企业并购市场 本章概要 本章介绍资本市场动作的重要方式——企业并购。分别对扩张性并购、收缩性并购、管理层收购、上市公司收购与反收购的概念和运作进行了阐述。 学习目标 通过本章的学习，对企业并购这一资本市场运作的重要方式有系统而全面的认识，并在此基础上能够对企业并购实践有更深的理解。 第2节 收缩性并购 1 收宿性并购的含义 收缩性并购以称出售，是指使企业规模及经营范围缩小的各种行为。收购性并购可采取分立和剥离两种形式。 （1）分立 分立是指母公司将其资产和负责独立出去，成为一家或数家独立公司，新公司的股份按比例分配给母公司的股东。 （3）经营因素 ①劳动力考虑 ②竞争性理由 ③管理层缺陷 （4）战略因素 ①风险投资的退出。 ②公司目标的变化。 ③改变公司形象。 ④市场饱和。 第三节 管理层收购 1 杠杆收购 （1）杠杆收购的概念 杠杆收购（LBO）是指一小群投资者以目标公司的资产为抵押进行大量的债务融资，来收购公众持股公司所有的投票或资产。 （2）杠杆收购的价值来源 ①公司的当前价格低于公司的实际价值。 ②公司私有化能创造价值。 ③价值从其他有关当事人那里转移过来。 （3）杠杆收购的主要流程 2 管理层收购概述 （1）管理层收购的一般定义 管理层收购（MBO）是指