信用风险的度量要点.ppt

山东财经大学 金融风险管理 * 表6—2 第一批样本分辨的准确性程度(倒闭日前1年）) 实际分组 每组数量 对各组成员预测的结果 I（破产） II（健康） 第1组（破产企业） 33 31 （94%） 2 （6.0%） 第2组（非破产企业） 33 1 （3%） 32 （97%） 山东财经大学 金融风险管理 * 第二批样本分辨的准确性程度（倒闭日前2年） 实际分组 每组数量 对各组成员预测的结果 I（破产） II（健康） 第1组（破产企业） 33 24 （72%） 9 （28%） 第2组（非破产企业） 33 2 （6%） 31 （94%） 注：总体分辨的准确性为83% 山东财经大学 金融风险管理 * * 一、Z值评分模型的基本原理与应用(续) (二) Z值评分模型的应用 需解决的关键问题： 预测借款人能否破产时，哪一个指标最重要； 每个指标所占权重大小。 Z值评分模型是判别函数模型，建立方法有三类： 距离判别函数 Bayes判别函数 Fisher准则下的最优线性判别函数 山东财经大学 金融风险管理 * ZETA信用风险模型 1977年，Altman等对原始的Z计分模型扩展，建立了第二代模型。其目的是创建一种能够明确反映公司破产问题研究的最新进展的度量指标。同时，该模型还对从前模型构建中采用的统计判别技术进行了修正与精练。 山东财经大学 金融风险管理 * （一）关于ZETA信用风险模型（ZETA Credit Risk Model）的几点说明。 1。主要发现（功能. 效果的改进与提高） 新模型（ZETA模型）在破产前5年即可有效地划分出将要破产的公司，其中破产前一年的准确度大于90%，破产前5年的准确度大于70%， 山东财经大学 金融风险管理 * ZETA模型不仅适用于 制造业和非上市公司， 而且同样有效地适用零售业。 山东财经大学 金融风险管理 * 2．分析变量 依据在信用分析中广泛使用的变量，首先选出了27个度量。这些度量可划分为获力能力指标。保障率。流动性，资本化比率，收益变动性等指标。 3。报表的调整 对公司的财务报表所进行的调整主要是对租赁资本数据的调整，还有一些其他方面也作了一些调整如.无形资产， 资本化，研发成率等。 山东财经大学 金融风险管理 * 国内信用评级的存在问题的建议 建议 资本市场的快速发展 政府监管部门的大力支持 专业评估人才的准入与培训 对机构投资者需求的挖掘与培育 国内外评级机构的积极合作 评级机构的自我约束 山东财经大学 金融风险管理 * * 第四节 信用等级转移分析与信用等级转移概率的计算 山东财经大学 金融风险管理 * 信用等级转移分析与信用等级转移概率的计算 信用等级状况并非一成不变，而将随着时间的推移，会因为宏观面因素和公司内部因素及其他一些因素的影响而发生相应变化。 信用等级的变化一般用信用等级转移概率来度量，在确定信用等级转移概率时初始等级和期限是最重要的两个因素。 山东财经大学 金融风险管理 * * 一、信用等级转移概率 (一) 信用等级转移事件的计数 信用等级转移事件是指发行者 i 的信用等级 从第一期的 级 (记为 j) 转移到第二期的 级 (记为k)，记作： 2. 假设有n个发行人， 即为信用 等级从 j 转移到 k 的事件数目。 是随机过程，其状态值取值为[1,d]。 山东财经大学 金融风险管理 * * 一、信用等级转移概率(续) (二) 信用等级转移的概率 1. 假设 为随机变量，其条件概率分布为 其中 是信用等级从初始的 j 级转移到 k 的概率，即信用等级转移概率，且 伯努利分布 2. 可以用从 j 到 k 的转移频率 估计。 山东财经大学 金融风险管理 * * 一、信用等级转移概率(续) (三) 信用等级转移矩阵 1. 按上公式等信用等级转移概率后，还需要在初始评级基础上考虑由权威评级机构评估的企业所经历的各种历史事件的情况，对信用等级转移概率作出进一步的修正。 2. 确定了各信用事件的信用等级转移概率后， 就可得相应的信用等级转移概率矩阵，简称信用等级转移矩阵。 3. 信用等级转移矩阵的特点——近因效应。 山东财经大学 金融风险管理 * * 一、信用等级转移概率 —— (三) 信用等级转移矩阵(续) 3. 例：标