3、 套期保值解析.pptVIP

第四章 套期保值 一、套期保值的概念 套期保值是指借助于期货头寸来降低现货头寸风险的方法。 套期保值包括空头套期保值（出售期货保值）和多头套期保值（购入期货保值）。 当持有现货多头头寸或先期空头头寸（现在已经决定将来要出售若干现货）时，可采用空头套期保值； 当持有现货空头头寸或先期多头头寸（现在已经决定将来要购进若干现货）时，可采用多头套期保值。 套期保值决策 注意事项 1、利用期货进行套期保值并不能保证增加利润，而只能降低现货头寸面临的风险。它可能引起利润的增加，也可能降低利润。 2、如果套期保值在某个行业内并不普遍，某个企业选择采用套期保值策略反而会使其边际利润变得起伏不定。 3、股东套期保值还是公司进行套期保值的争论。 二、基差与基差风险 在实际应用时，可能由于以下原因使套期保值并不那么完美： 需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能并不完全一样； 套期保值者可能并不能肯定购买或出售资产的确切时间； 套期保值者可能要求期货合约在其到期前就进行平仓。 （一）基差和基差风险的概念 1、基差=打算进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格 如果被保值的现货资产与期货标的资产是一致的，则在期货合约到期时，基差为零。 在到期之前，基差可能为正值(布伦特原油)或负值（黄金）。 图3.1说明了基差随着时间变动的一种情况（该