第3章 资本市场解读.pptVIP

权益证券是公司筹措长期资金的工具，同时也是投资者享有对公司所有权的金融凭证。具有以下特征： 1．有限清偿责任 2．投票权 3．剩余请求权 股票发行市场: 是指发行人直接或间接通过中介机构向投资者发售新发行股票而形成的市场，新发行股票分为初次发行和再发行的股票。 证券交易所的上市制度 功 能 股票是永久性的 股价变动较大，收益不固定 股东的求偿权在债权人之后 三、债券的一级市场 债券的二级市场与股票类似，也可分为证券交易所、场外交易市场以及第三市场和第四市场几个层次。 设立基金首先需要发起人，发起人可以是一个机构，也可以是多个机构共同组成。 发起人要确定基金的性质并制订相关的要件，报送主管机关，申请设立基金。 一般来说基金是由基金管理公司或下设基金管理部的投资银行作为发起人。 第二节 债券市场 一、债券的概念与特征 所谓债券，我国《辞海》给债券下的定义是：“证明持券人（债权人）有权按期取得固定利息、到期收回本金的证券。”而西方国家通行的说法是，债券是发行人(社会各类经济主体如政府、金融机构、股份公司等)为筹集资金而依法向社会公开发行并承诺定期还本付息的债权债务凭证。 概 念 债券的特征与要素 返还性；流动性；安全性；收益高且稳定 债券的基本要素包括：面值（包括币种和面值大小）、偿还期限、利率。这些要素使得债券具有与股票不同的特征。 股票 VS 债券 股 票 债 券 债券是有期限的 债券收益固定，价值变动不大 债权人的求偿权在股东之前 限制性条款及控制权不同； 股票为权益资本，不需财产抵押； 债券是债务资本，可以要求抵押品作为抵押； 股票表现为可转换的优先股和可赎回优先股； 在选择权方面债券则更为普遍。 选择权分为可转换和可赎回优先股 股票为权益资本，不需财产抵押 股东有投票权行使剩余控制权 通过合同条款影响决策 股东的求偿权在债权人之后 股价变动较大，收益不固定；可分取股息和红利；风险大 股票是永久性的，无需偿还；是股权凭证 股 票 债券收益固定价值变动不大；只按约定利率计息；风险小 在选择权方面债券则更为普遍，附有 赎回条款或可转换性 债务资本，要求抵押品作为抵押 债权人的求偿权在股东之前 债券是有期限，定期固定支付；是债权凭证 债 券 二、债券的种类 债券按发行主体的不同 政府债券 中央政府债券、政府机构债券、地方政府债券 公司债券 （1）按抵押担保情况分为：信用债券、抵押债券、担保信托债券、设备信托债券。 （2）按利率可分为：固定利率债券、浮动利率债券、指数债券、零息债券。 （3）按内含选择权可分成：可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、带认股权证的债券。 金融债券 银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券 政府债券 政府债券：指中央政府、地方政府及政府机构发行的以其信誉为保证的债券，通常无需担保品，是风险最小的投资工具。 （1）中央政府债券指中央财政部发行的以国家财政收入作为担保的债券，也称国债。特点：风险小“金边债券”，税收豁免。 （2）政府机构债券，发债单位有：政府部门机构和直属企事业单位；政府主办的私营机构。 （3）地方政府债券：普通债券——以发行人的无限征税能力为保证来筹集资金而发行的债券；收益债券——为某一特定盈利性项目融资，并以项目的营运收益作为偿付而发行的债券。 公司债券 信用债券——不提供任何抵押品 抵押债券——以土地、房屋等不动产为抵押品 担保信托债券——以动产或有价证券为抵押品 设备信托证——以购买的设备作为抵押品 可赎回债券——到期日前可购回全部或部分债券 可转换债券——转换为公司普通股的选择权 债券的发行与股票类似，不同之处在于有发行合同书和债券评级和偿还期。 发行合同书是说明债券持有人和发行人双方权益的法律文件。里面有很多限制性条款，一般分成否定性条款和肯定性条款。 否定性条款是指不允许或限制股东做某些事情的规定。典型的限制性条款包括追加债务、分红派息、营运资金水平与财务比率等。 肯定性条款是指公司应该履行某些责任的规定，如营运资金、权益资本达到一定水平之上。也可理解为对公司运作设置了某些最低限制。 债券评级 为了较客观地估计不同债券的违约风险，通常需要由中介机构进行评级。 债券评级，是指由专门的评级机构对债券发行人的信用、财务状况、偿还债券本利的能力以及债券的安全性、盈利性和流动性进行正式的分析评估并以某种标志表示其信用等级的一种制度或方式。 信用级别越高，意味着还本付息能力越强，安全性越好，容易被市场所接受，流动性也越好；反之，信用级别越低，安全性越差，风险也越大。 债券的偿还 债券的偿还一般可分为定期偿还和任意偿还两种方式。 四、债券的二级市场 证券交易所是债券二级市场的重要组成部分，在证券交易所