第七章公司长期融资摘要.pptVIP

第七章　公司长期融资 第一节　债券 第二节　普通股 第三节　混合证券 第四节　银行贷款 第五节　租赁 第六节　我国直接融资的制度约束 （五）永久债券 　　永久性债券已经带有股权的特征，它在财务上几乎与优先股相同，只不过在税法上，债券利息是可以提前抵扣收入的，而优先股则没有这种特权。 　　一张永久性债券的价值，来自于它所能带来的永久年金。 三、债券筹资的特点 （一）优势 1、债券筹资的资本成本比普通股低。 　　原因在于其优先索偿权，以及利息抵税。 2、可以利用财务杠杆 3、可以为公司筹措数额较大的资金。 4、债券持有人无权参与公司的管理决策，发行债券不会稀释股东的控制权。 （二）缺点 1、限制条件多 2、财务风险较大 3、债券筹资的规模受到限制。 一、普通股的定价 　　可见，股票的价格取决于该股票所能带来的未来股利（D），以及投资者要求的期望收益率（r）。具体见第三章。 二、市盈率与股价 　　市盈率＝股票市价／每股净盈利，是衡量一个公司是否具有投资价值的重要指标，表明一个投资者长期持有，而不将其卖出，多少年以后可以收回投资。 （一）固定股利折现模型（零增长模型）下的市盈率 　　若假定公司的净利润都用来发放股利，即NI＝D，则： （二）固定增长模型下的市盈率 　　显然，当股利等于公司会计净利润，并且股利在未来的变化是良好的情况下，市盈率与股价之间存在着直接关系。 （三）我国股票市场的市