第七章股票期权的价格及其性质摘要.pptVIP

第七章 股票期权的价格及其性质 一、布莱克——斯科尔斯期权定价模型 （一）思路： 由于衍生证券价格和标的证券价格都受同一种不确定性(dz)影 响，若匹配适当，这种不确定性就可以相互抵消。 布莱克和斯科尔斯建立一个包括一单位衍生证券空头和若干单位 标的证券多头的投资组合。 若数量适当，标的证券多头盈利(或亏损)总是会与衍生证券空头 的亏损(或盈利)相抵消，因此在短时间内该投资组合是无风险的。　　 　 　在无套利机会的情况下，该投资组合在短期内的收益率一定等于无 风险利率。 （二）与描述证券价格变化有关的随机过程： １、标准布朗运动或维纳过程： 遵循该随机过程的随机变量值的增加具有均值为0、方差为 的正态分布。 2、普通布朗运动或一般维纳过程： 遵循该随机过程的随机变量的均值漂移率的期望值为a，方差率的期望值为 b2 ，两参数均为常数。 dx=adt+bdz 3、几何布朗运动（适用于描述股票价格运动，是伊藤过程的一种特定形式）： 遵循该随机过程的随机变量的均值漂移率的期望值为 ，方差率的期望值 为 。变量σ特定为股票价格波动的标准差，变量μ特定为股票价格的 预期收益率，这两个参数假设为常数。 4、伊藤过程（适用于描述衍生证券价格运动） 遵循该随机过程的随机变量的均值漂移率为a和方差率