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云南白药价值评估分析 公司简介 图示_03 2、自由现金流量 2.2历史自由现金流比率 2.1历史自由现金流量计算 根据财务报表，计算出历史自由现金流量 主要公式如下： 自由现金流量=税后净营业利润-营运资本净增加-资本净支出； 税后净营业利润 = 息税前利润 ×（1 - 所得税率）+ 递延税款的增加 营运资本净增加=营运资本增加-（计提的坏账准备+计提的存货跌价准备+待摊费用摊销+提取的预提费用） 资本净支出=资本支出-（折旧+无形资产及长期待摊费用的摊销） 2.3未来自由现金流比率估计 为计算未来自由现金流而做的几个估计值： 1、主营业务增长率：按行业及公司历史增长率平均值为33.25%，以此得出未来5年的主营业务收入。 2、主营业务成本/主营业务收入：按过去5年比率的算术平均，为69.6%； 3、营业费用+管理费用/主营业务收入：按过去5年比率的算术平均，为19.4%； 4、主营业务税金及附加/主营业务收入：按过去5年比率的算术平均，为0.3%； 5、营运资本/主营业务收入：06年为57%，07年61%，08年78%,09年70%，10年以后为63%； 2.3未来自由现金流比率估计 6、在建工程及固定资产净值/主营业务收入:按过去5年比率的算术平均，为7.05% 7、无形资产及其他资产/主营业务收入：按过去5年比率的算术平均，为1.95% 2.4未来自由