第五章、期权金融工程摘要.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 三、Gamma与期权的风险管理 （一）期权Gamma值的计算 Gamma是指交易组合Delta的变化与标的资产价格变化的比率，是交易组合关于标的资产的二阶偏导数： 从几何图形上，它反映了期权价格与标的资产价格关系曲线的凸度。 * Copyright?Pei Zhang ,2013 * 非线性引入的对冲误差 * * Copyright?Pei Zhang ,2013 （二）期权Gamma值的特征分析 * Copyright?Pei Zhang ,2013 * （三）证券组合的Gamma值 现货资产、远期、期货的Gamma值均为零，只有期权有Gamma值，证券组合的Gamma值等于组合内各种期权Gamma值与其数量乘积的总和： * Copyright?Pei Zhang ,2013 * （四）Gamma中性风险管理 1、Gamma对于风险管理的重要性 * Copyright?Pei Zhang ,2013 * 2、Gamma中性的调整的步骤 （1）Delta中性，Gamma非中性 （2）Gamma中性，Delta非中性 （3）Gamma中性，Delta中性 例如：假设一交易组合为Delta中性，其Gamma量为-3000。对应交易所交易期权的Delta及Gamma分别为0.62及1.50。买入2000份期