第六章债券与股票的估价摘要.pptVIP

影响股价的宏观经济因素 到期收益率和债券价值 800 1000 1100 1200 1300 $1400 0 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.1 利率 债券价值 6 3/8 到期收益率 票面利率，债券溢价。 到期收益率 =票面利率, 债券价值等于面值. 到期收益率 票面利率, 债券折价. 债券价格和到期时间 C 考虑两种其他方面相同的债券 利率变动时，期限长的债券 的价格变动更大。 利率 债券价值 Par 短期限债券 长期限债券 票面利率和债券价格 考虑两种其他方面相同的债券. 利率变动时，低利率债券的 价格变动更大。 利率 债券价值 高利率债券 低利率债券 债券I：3年到期，票面利率为5% 债券II：3年到期，票面利率为7% 债券III：6年到期，票面利率为5% 三种债券的价格计算 贴现率 债券I价格 债券II价格 债券III价格 4% 102.78 108.33 105.21 5% 100 105.44 100 6% 97.37 102.71 95.08 7% 94.72 100 90.44 第一定理：由上表可以看出，无论是何种债 券，其价格与利率均有类似下图的反向关 系。 第二定理：债券I与债券III只有到期日不同。当利率由5%下跌到4%时，债券I（短期债券）的价格上扬了2.78%，而债券III（