房地产上市公司信用风险的期权定价模型应用研究.docVIP

房地产上市公司信用风险的期权定价模型研究 李博 王海生 （同济大学 经济与管理学院，上海 201804） 摘要：基于期权定价理论的KMV模型是由穆迪公司旗下的KMV公司开发的针对公司信用风险度量和管理的模型。本文通过选取沪深两市共61家房地产上市公司，运用KMV模型评价了其中11家ST/*ST公司和50家非ST公司的信用风险,并检验模型识别上市公司信用风险的能力。我们发现修正后的KMV模型能够较好地识别出非ST公司和ST/*ST公司之间信用风险的差别。最后，在介绍PFM模型的基础上，根据我国房地产上市公司的实际情况对模型进行了调整，并利用我国房地产上市公司数据对该模型在中国的适用性进行了验证，实证结果表明该模型一定程度上反映了我国房地产上市公司的真实信用情况。 关键词：KMV模型 房地产上市公司 信用风险 Abstract: KMV model is designed by KMV Corp. for measuring and monitoring credit risk of companies.This article selects 61 Chinese Listed Real-estate companies. We use KMV model to evaluate the credit risk of 11