第7章 利率决定和利率结构详解.pptVIP

第七章 利率决定和利率结构 §4 利率期限结构 （三）特定期限偏好理论 特定期限偏好理论（Preferred Habitat Theory）同样认为利率期限结构反映了未来短期利率的预期值和流动性报酬两种因素。 与流动性偏好理论不同的是，该理论不认为流动性报酬随着期限的增加而增加。 该理论认为，上述结论只有在投资者偏好短期债券、发行者倾向于发行长期债券的情况下才成立。现实世界并非如此，因为很多金融机构和个人投资者投资期限、发行债券的期限主要取决于本身的资产负债状况。 第七章 利率决定和利率结构 §4 利率期限结构 特定期限偏好理论认为，某种期限的资金供求状况经常是不平衡的，一些投资者和借款人可以改变原来的期限偏好来满足这种不平衡。为了让这些投资者和借款人改变原来偏好的特定期限，必须向他们提供某种程度的补偿，这种补偿就是风险报酬。该风险报酬反映了投资者和借款人对利率风险的厌恶程度。 特定期限偏好理论认为投资者对投资期限有一定的偏好，但如果预期收益之间的差别特别大，他们也会改变偏好。 第七章 利率决定和利率结构