第九章 资本成本详解.pptVIP

资本资产定价模型通过以下三个步骤来解决这个问题： ①衡量普通股市场的整体风险报酬率。 整体风险报酬率=普通股市场报酬率—无风险项目的报酬率 ②衡量个别股票报酬率与普通股市场整体报酬率之间的相关性。 ③把这一报酬率的相关指标应用于普通股整体风险报酬率，从而得出个别股票的风险报酬率 四、权益资本成本 普通股资本成本的计算公式为： 为预期将来值时 使用历史数据进行估计时 四、权益资本成本 例：某公司的 系数为1.25，股票市场的平均收益率为10%，无风险利率为5%，则该公司的权益资本成本是多少？ 运用资本资产定价模型得 四、权益资本成本 （4）套利定价理论 套利定价理论把证券的收益（资本成本）看做许多风险因素收益之和。套利定价理论是基于套利这一观念之上的证券预期收益的模型，它基于一种均衡的并且没有套利机会的市场。 权益资本成本可通过估计每个风险因子的收益大小和给定证券内在的每个风险的因子总数来实现。 四、权益资本成本 根据套利定价理论的多因数模型有 四、权益资本成本 （5）Fama-French三因素模型 Fama和French发现股票收益能更好地用公司规模（用来捕捉规模效应）、账面价值对市值比率（book to market ratio）（用来捕捉公司财务困境）以及资本资产定价模型的单一市场因素加以解释