第九章(下篇) 购并的价值评估详解.pptVIP

第九章 购并的价值评估 市场比较法 资产估价法 收益分析法 简介 市场比较方法是通过对一个或一组类似的公司进行价值评估以推断目标公司价值的方法。 资产估价方法是对公司现有资产进行评估以确定公司价值的方法。 收益分析方法则是对目标公司现金流量调整、贴现或者采用期权以确定公司价值的方法。 市场比较法 基本做法：将股票市场上与目标公司经营业绩较为相似的公司最近平均实际交易价格作为估算目标公司价值参照物。 应用范围：投资银行业和法律案件。 基本逻辑是，表现相似的公司应当按照相似的价格进行出售。在难以获得公司准确价值的情况下，通过相似公司的市场价格，并进行相应的调整，就可以推断出目标公司的基本价值。 市场比较法：案例 估价指标 A公司 B公司 C公司 平均 市销率（市场价值/销售额） 1.2 1.0 0.8 1.0 市净率（市场价值/账面价值） 1.3 1.2 2.0 1.5 市盈率（市场价值/净利润） 20 15 25 20 可比公司情况 被评估公司的价值估计 指标名称 数据 平均比例（单位：倍） 估计的股票价值 销售收入 1000 1.0 1000 股东权益账面价值 600 1.5 900 净利润 500 20 1000 平均值 970 市场比较法：应用环境分析 在运用市场比较法分析购并公司要约收购目标公司所需要支付的价格时，要注意不同环境中的市场价值。 由于相似公司并没有面临要约收