投资决策分析精要.pptVIP

* There’s a formula for this in the book, but if you know how to do capital budgeting “forwards” you should also know how to do it “backwards” as in this example. * NPV0 = NPVt / (1.10)t * Well, maybe you could get a “C” without studying. 三、案例分析 答案： （c）当r=9%时， NPVA=-400+250/1.09+300/(1.09)2=81.86 NPVB=-200+140/1.09+179/(1.09)2=79.10 当r=10%时，NPVA=NPVB=75.21 当r=11%时，NPVA=68.71，NPVB=71.41 * 三、案例分析 例2、图表为福娜内新香水厂的预期投资和利润，假设名义资本成本为11%，估计其现金流，计算净现值。 * 三、案例分析 答案： 1. 资本投资额 4. 营运资本额 营运资本额变动 9. 折旧 12.税后利润 现金流 NPV=17.55(r=11%) * 三、案例分析 例3、有两台机器，功能完全相同，但使用寿命稍有不同，波斯塔尔公司必须从中挑选一台，以实际现金流计算。两台机器的成本如下（单位：美元） * 三、案例分析 问题一：作为波斯塔尔公司的财务经理，如果你将不得不购买两台机器中的一台，然后在整个机器使用期内租给生产部经理，你所求的年租金分别为多少？假设实际折现率为6%，税收忽略不计 答案： PVA=40000+10000/1.06+10000/(1.06)2+10000/(1.06)3=$66,730 PVB=50000+8000/1.06+8000/(1.06)2+8000/(1.06)3+ 8000/(1.06)4=$77,721 EACA: PVA=EACA*[年金因子，6%，3期] 66730=EACA*2.673 EACA=$24,964 EACB: PVB=EACB*[年金因子，6%，4期] 77,721=EACB*3.465 EACB=$22,430 * 三、案例分析 问题二：波斯塔尔公司应该购买哪台机器？ 答案： 由问题一可知：EACA=$24,964， EACB=$22,430 因此应该购买机器B 问题三：假设通货膨胀率一直稳定在8%的水平，那么实际上应该要求多少租金？ 答案： 每年的租金应增长8%，例如机器A，第一年的租金为$24,964,那么第二年的租金应为$26,961= $24,964*1.08 * 三、案例分析 例4、胜利油田钻机投资决策 胜利油田简介 * 胜利油田是我国东部重要的石油工业基地，是全国第二大油田，地处渤海之滨的黄河三角洲地带，地理位置优越，基础设施完善，交通、通讯发达，在环渤海经济圈和黄河流域经济带中发挥着巨大作用。 胜利油田隶属于中国石化集团公司，是一个以油气生产为主，集勘探、开发、施工作业、后勤辅助生产和多种经营、社会化服务为一体，专业门类齐全的国有特大型企业。 胜利油田经过30多年的开发建设，陆续发现了69个油田，原油最高年产量达3355.19万吨，累计生产原油7.19亿吨。 主要分布在山东省的东营、滨州等8个市地28个县区境内，主体部分在东营市境内。按地质区划，山东境内可找油气的沉积盆地有济阳等5个坳陷，总面积约6.1万平方米。 三、案例分析 例4、胜利油田钻机投资决策--外部环境 * （1）世界石油市场繁荣，油价波动上升 （2）世界石油钻井市场需求增加 （3）国内石油需求增加，勘探开发投资加大 （4）中国加入WTO对石油钻井行业提出挑战 三、案例分析 例4、胜利油田钻机投资决策--内部环境 * （1）现有钻机严重老化 （2）先进水平钻机数量很少，整体技术水平低 （3）钻机的配置严重不合理 （4）主力钻机存在问题严重 三、案例分析 例4、胜利油田钻机投资决策—方案制定 * 通过对公司内外部环境的