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金融理财原理 第5篇 投资规划 版权声明 本讲义版权属 中国金融教育基金会 金融理财标准委员会 所有,受法律保护。 《投资规划》在AFP培训的地位 学习目的 “投资规划”为金融理财师应掌握的基本知识和技能。 通过本篇学习，学员应 掌握基本的金融概念和正确的分析方法 掌握如何获取和分析有用的相关信息 了解资本市场如何运作和影响因素 掌握评估各种投资工具的风险和回报 掌握评估投资人的风险偏好和投资需求 能择时选择投资工具和组合 了解如何利用积极的或消极的投资策略构造投资组合 学习方法 课前预习； 课堂听讲，提问，讨论和案例分析； 课后阅读，练习和复习； 课堂测验和考试。 教科书和参考资料 教科书： 《个人理财原理》，中国金融理财师标准委员会组织编写，中信出版社，2004年第一版。 《投资规划》，中国金融理财师标准委员会组织编写，中信出版社，2004年第一版。 参考资料： 《AFP投资规划》讲义，2005.8 《新财富》，《财经》等杂志 《金融界》，MSN Investing，新浪财经, 雅虎财经, 等财经网站 《经济观察报》，《二十一世纪经济报道》，《金融时报》，《中国证券报》等财经报刊 考核方法 课堂表现 10% 作业或测试（2次） 20% 成果发布 30% 结业考试 40% 合计 100% 第五篇 投资规划 第16章 投资环境 第17章 投资收益和货币的时间价值 第18章 投资理论和市场有效性 第19章 债券市场与债券投资 第20章 股票市场与股票投资 第21章 外汇与衍生性金融产品投资 第22章 投资组合和资产配置实务 第23章 投资绩效评估与投资组合调整策略 知识概览（授课计划） 知识概览（授课计划） 知识概览（授课计划） 知识概览（授课计划） 本篇主要内容： 第16章 投资环境 第17章 投资收益和货币的时间价值 第18章 投资理论和市场有效性 第19章 债券市场与债券投资 第20章 股票市场与股票投资 第21章 外汇与衍生性金融产品投资 第22章 投资组合和资产配置实务 第23章 投资绩效评估与投资组合调整策略 第21章 衍生金融产品和外汇投资 期权 期权的价格与交易 远期与期货 远期与期货的价格与交易 外汇与汇率 期权（Options） 又称选择权，指赋予合约买方在将来某一特定时间（expiration date），以交易双方约定的某一执行价格（striking price），买入或卖出某一特定标的资产（underlying assets）的权利，而不需承担相应义务。 期权分类 看涨期权（call options）指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利； 看跌期权（put options）指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。 欧式期权（European options ）的买方只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）， 美式期权（American options）的买方可以在期权到期日以前的任何时间执行期权。 按期权合约的标的资产划分 实物期权 金融期权 金融期权 到期日看涨期权的定价关系 到期时，美式看涨期权与同类欧式看涨期权的价值相同。 如果标的资产的执行价格低于其现货价格，则该期权称为实值期权，价值为ST - E. 如果标的资产的执行价格与现货价格相等，则该期权称为平值期权，价值为0。 如果标的资产的执行价格高于现货价格，则该期权称位虚值期权，没有任何价值。 CaT = CeT = Max[ST - E, 0] 其中 ST 是股票在到期日（T时刻）的价值 E 为执行价格 CaT 为美式看涨期权到期日的价值 CeT 为欧式看涨期权到期日的价值。 实值期权、平值期权、虚值期权和看涨期权、看跌期权的关系 多头看涨期权的收益 空头看涨期权的收益 看涨期权的利润 到期日看跌期权的定价关系 到期日时，美洲看跌期权与同类欧洲看跌期权的价值相同 如果看跌期权为实值期权，则价值为E - ST. 如果看跌期权为虚值期权，则没有任何价值 PaT = PeT = Max[E - ST, 0] 多头看跌期权的收益 空头看跌期权的收益 看跌期权的利润 期权多头与空头 期权卖方（writer）有义务 期权买方有选择权 股票期权的报价 股票期权的报价 股票期权的报价 股票期权的报价 股票期权的报价 股票期权的报价 期权的时间价值：看涨期权 看涨期权价格的上下限 看涨期权定价：简单模型Ｉ 某股票现价位62美元，一期之后其价格将变为70美元或90美元 假设现在有某种执行价格为65美