个股期权基础知识及策略培训详解.ppt

跨期价差策略 跨期价差策略和前述策略不同的是组合用到了到期日不同的期权 卖出一个到期日较早的认购期权，同时买入一个行权价相同但到期日较晚的认购期权。因为到期日越晚的期权所需支付的权利金越高，所以该组合的权利金收入为负。 如果合约标的的价格在到期日较短的期权到期时接近期权的行权价，则投资者获利。反之如果到期日合约标的的价格大幅偏离行权价，则投资者产生亏损。使用期权组合策略的好处在于亏损是有上限的且事先已知。 跨期价差策略也可以通过卖出一个到期日较早的认沽期权，同时买入一个行权价相同但到期日较晚的认沽期权来构建。 * 跨期价差策略收益图 * 看跌期权空头，到期日T1 看跌期权多头，到期日T2 标的价格 损益 T1到期空头 T2到期多头 总收益 SK P1-(K-S) PT2-P2 P1+PT2-P2-(K-S) S≥K P1 PT2-P2 P1+PT2-P2 T1到期空头 T2到期多头 总收益 SK C1 CT2-C2 C1+CT2-C2 S≥K C1-（S-K） CT2-C2 C1-（S-K）+CT2-C2 跨式组合策略 不同于前述价差策略在买入期权的同时，还卖出期权，跨式组合策略买入一份认购期权并买入一个行权价和到期日相同的认沽期权。 如果投资者认为合约标的的价格将发生大幅波动，但不确定向上还是向下波动，可以通过该组合策略来获利。 如果合约标的的价格在到期日接近行权价，则投资者会发生亏损，最大亏损为两份期权的权利金。 * 跨式组合策略收益图 * K 认购期权多头 认沽期权多头 标的价格 损益 认购期权多头 认沽期权多头 总收益 SK -C K-S-P K-S-P-C S≥K S-K-C -P S-K-P-C 勒式组合策略 勒式组合策略在买入一份认购期权的同时也买入一份认沽期权，两者的到期日相同但行权价不同。 勒式组合策略与跨式组合策略类似，但用到了行权价不同的期权组合。使用勒式组合策略时，合约标的需要发生更大的偏离行权价的波动投资者才能获利，优势在于当判断错误时其亏损小于跨式组合策略。 * 勒式组合策略收益图 * 认购期权多头 认沽期权多头 标的价格 损益 K1 K2 认购期权多头 认沽期权多头 总收益 SK1 -C K2-S-P K2-S-P-C K1≤SK2 S-K1-C K2-S-P K2-K1-C-P S≥K2 S-K1-C -P S-K1-P-C 条式组合策略和带式组合策略 在条式组合策略中，投资者买入一份认购期权，同时买入两份行权价和到期日相同的认沽期权。这种情况下，投资者认为合约标的价格将发生大幅波动，而价格下跌的可能性大于上涨的可能性。 在带式组合策略中，投资者买入两份认购期权，同时买入一份行权价和到期日相同的认沽期权。这种情况下，投资者认为合约标的价格将发生大幅波动，而价格上涨的可能性大于下跌的可能性。 * 条式组合策略和带式组合策略收益图 * 认购期权多头 认沽期权多头 总收益 SK -C 2(K-S-P) 2K-2S-2P-C S≥K S-K-C -2P S-K-C-2P 认购期权多头 认沽期权多头 总收益 SK -2C K-S-P K-S-P-2C S≥K 2(S-K-C) -P 2S-2K-2C-P QA * * 三级投资人参与个股期权交易相关知识 二级投资人参与个股期权交易相关知识 一级投资人参与个股期权交易相关知识 个股期权投资者分级制度 个股期权基础知识 个股期权投资者分级制度 * 一级投资人 持有股票时，可进行备兑开仓（卖认购 期权） 二级投资人 在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限（买入开仓，卖出平仓） 三级投资人 在二级投资人的交易权限基在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限基础上增加允许卖出开仓 、买入平仓 * 三级投资人参与个股期权交易相关知识 二级投资人参与个股期权交易相关知识 一级投资人参与个股期权交易相关知识 个股期权投资者分级制度 个股期权基础知识 一级投资人参与个股期权交易相关知识 * 备兑卖出认购期权策略介绍及运作原理 1 备兑卖出认购期权策略的应用指南 2 备兑卖出认购期权策略的风险与收益 3 备兑卖出认购期权策略介绍 备兑卖出认购期权策略指的是当投资者在拥有股票A时，卖出A的认购期权。相对来讲，备兑开仓是一种比较保守的投资策略，当股票价格向投资者所持有头寸的相反方向运动时，投资者收到的权利金在一定程度上弥补了这一损失。当股票价格向投资者所持有头寸的相同方向运动时，投资者仍可以获得权利金的收益，但收益会受到限制，因为股票上的收益会和期权上的损失部分或全部抵消。 相对于卖出开仓策略，备兑开仓的风险是有限的。备兑期权又称抛补式期权，是指期权的卖出者拥有相应的资产，之所以被成为“抛补式”是因为投资者将来交割股票的义务正好被手中持有的股票所抵消。