第五章资产确认与计量理论要点.pptVIP

* 总体资产计价方法的比较 收益现值法是企业总体资产计价的最主要方法，也是首选方法。 加和法和市场比较法可以作为企业总体资产计价的辅助方法。 当收益现值法所需的参数资料无法收集或由于其他原因不具备收益现值法计价的条件时，可以用后两种方法，有时后两种方法也可作为收益现值法的验证方法。 * 威廉——戈登模型（股利贴现模型） 其中： 代表企业价值： 代表第t期现金股利：k代表预期未来股利的贴现率。 在该模型中，企业的价值似乎直接取决于现金股利而非盈利。 当期盈利可以预测未来的盈利；未来盈利信息用于预测未来的股利支付能力；未来股利的折现值决定企业价值。 （三）企业估价模型 * 米勒——莫迪利安尼模型（MM模型） 该模型的核心就是资本资产定价模型（CAPM）。在完全市场、理性行为、无税收差异和无风险假设的基础上，可以推演出： 其中： 代表企业价值； 代表第t期盈利总额；代表第t期投资总额；k代表预期贴现率。 该模型体现了盈利信息对公司估价的决定作用：市场对公司的定价在很大程度上取决于公司获取盈利的能力。 企业估价模型 * 奥尔森——费尔森模型 其中： 代表企业价值； 代表现行资产净值； 代表第t期非正常盈利；k代表预期贴现率。 该模型构建了一个以资产净值信息和（非正常）盈利信息为基础的企业估价模型。 由于资产净值一般处于相对稳定状态，盈利信息在比较（具有相同资