我国上市公司对外担保相关问题的研究.pdfVIP

内容摘要 由于我国上市公司公司治理结构存在缺陷、相关担保法规不完 善、企业融资渠道不畅通等原因，使得上市公司对外担保行为具有担 保频率高、担保金额大、公司业绩越差对外担保水平越高等特征，担 保风险不断扩大，严重干扰了正常的社会经济秩序。尽管相关监管部 门出台了很多法律法规规范上市公司对外担保行为，并严厉查处了一 批违规担保事件，但我国上市公司对外担保风险仍然很大。故本文试 图通过对当前上市公司对外担保的现状及特征的分析，发现其存在的 问题，分析其产生的根源，提出相应的对策和建议，以期提高上市公 司对外担保制度的实效性，并防范和化解担保风险。 笔者拟按“发现问题——分析问题——解决问题”的思路构建全 文。主要内容如下： 第一章担保的相关概念 本章主要对担保的相关概念展开讨论。一是，通过对担保概念的 内涵和外延的界定，指出本文所探讨的上市公司对外担保，是指上市 公司及上市公司控股子公司为本公司以外的其它公司提供的担保。二 是，通过对担保交易成本等的分析指出担保存在的必要性。 第二章我国上市公司对外担保行为的演变、特征及风险 本章首先分析了我国上市公司对外担保的演变历程。以1995年 6月颁布的《中华人民共和国担保法》、2000年7月证监会颁布的《关 于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》及2003年8月证监会 与国资委联合发布的《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公 司对外担保若干问题的通知》实施为界限，将上市公司对外担保行为 划分为四个阶段。接着对我国上市公司对外担保行为进行统计特征分 析。笔者通过对1999年至2004年，沪市上市公司担保数据所做的描 述性统计分析发现，我国上市公司对外担保行为存在诸如涉及对外担 保的上市公司数量逐渐增加，担保连续性特征明显，而且违规担像事 件范围』。，担保金额大，信息披露滞后现象突出等特征，这螳都青可 能扩大担保风险，使上市公司陷入一种不趋担保状态。为此本章在最 后进～步分析了担保产生的风险。 第三章我国上市公司对外担保行为成因分析 。 只有找准了上市公司对外担保的动机根源，才能从根本上防范和 化解担保风险，因此本章采用定性分析和定量分析相结合的方法对我 国上市公司对外担保行为的成因进行深入分析。 ． 首先，从上市公司股权结构等四个方面分析了引发上市公司对外 担保行为的因素。 一、通过对2001年至2004年我国沪市上市公司前两大股东持股 情况的统计分析，得出我国上市公司股权结构不合理的结论，“一股 独大”现象十分严重。在这种股权结构模式下，控股股东可以利用其 控股权，通过担保等方式侵占上市公司的利益。上市公司股权结构的 不合理，还导致了“内部人”控制现象也十分严重，使得公司不得不 承受巨大的担保风险。另外，公司股权被划分为流通股和非流通股， 控股股东持有的股票多为非流通股。由于资本维持原则的存在，使得 控股股东无法在股价上升时通过出售股份来获得收益，从而促使其通 过担保变相谋取自身利益的最大化。 二、我国大多数上市公司对管理者的激励约束机制不健全，公司 业绩与管理者利益脱节，使得其决簧不是为了公司价值最大化，而是 自身利益最大化。由于担保给公司带来的影响具有滞后性，因而给经 营者决策提供了很大的空间。 三、现行会计准则及相关规章对担保事项的规定中存在缺陷，使 得上市公司利用担保操作盈余，隐瞒对担保事项的披露。 四、企业融资渠道不畅通。目前，我国企业的主要融资途径是向 银行贷款，而银行为了降低自身风险，往往要求第三方担保。在这种 情况下，信誉通常比普通公司高的上市公司自然成为理想的担保人。 另外，上市公司自身也有融资需求，在不能进行股权融资的情况下， 钉资金需求的多家上市公司就会缩成利益共同体，通过互相担保获取 银行贷款。 接着，4i文以200i年伞2004年沪『}j涉及对外担f泶的fir}i公吲为 样本，着重就上市公司股权结构、财务状况与上市公司对外担保水平 的关系进行了实证分析，用数据更直接地剖析我国上市公司的担保行 为。 通过实证分析，本文得出以下结论： 股东持股比例在3096—50％的上市公司，对外担保趋向明显；对外 担保水平较高的上市公司，国家股持股比例较高，流通股持股比例较 低；股权越分散，上市公司对外担保行为越受到约束；上市公司业绩