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认识期权 徐 旭 期权的发展 期权交易都在场外进行 CBOE成立上市16只股票看涨期权 CBOE上市股票看跌期权 CBOE上市股指期权 香港联交所上市汇丰控股期权 台指期权在台湾期货交易所上市 韩国上市股票期权 2012年成交量占比（亿） 品种 期权 期货 总和 股指 17.73% 10.81% 28.54% 股票（含ETF） 25.25% 5.28% 30.53% 利率 2.57% 11.27% 13.84% 外汇 1.29% 10.20% 11.49% 农产品 0.36% 5.56% 5.92% 能源 0.46% 3.91% 4.37% 贵金属 0.06% 1.45% 1.51% 工业金属 0.03% 2.59% 2.62% 其他 0.00% 1.18% 1.18% 总计 47.75% 52.25% 100.00% 1、全球有20多个国家的40个交易所上市了期权品种； 2、CBOE目前已经上市1896种股票期权，28种指数期权，96种ETF期权，4种利率期权； 3、股票期权和股指期权一共占全球84个交易所衍生品交易总量 的42.98% 期权的含义 1、顾名思义，还没有到期的权利，到期可以选择执行，或者不执行。 2、天下没有免费的午餐，想获得这个权利，就得为这个权利买单付费。 3、交易期权，其实就是交易权利，就是钱权交易，花钱买权，收钱放权。 4、只有付钱的这一方才获得这个权利，收钱的这一方也就是你的对手，只有配合付钱这一方的义务。 5、对于付出权利金的这一方也就是买方而言，到期之后有利就执行，不利就放弃。 6、期权有两种权利，一种是买的权利，就是看涨或认购的权利，一种是卖的权利，就是看跌或认沽的权利。 定义：指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(期货或股票或ETF)的标准化合约。 案例一 案例二 签署合约 合约费支出 约定一年后的购房价 1年后的市价 执行与否 购房支出 购房总成本 正常情况购房价 2万 100万 120万 是 100万 102万 120万 2万 100万 100万 — 100万 102万 100万 2万 100万 80万 否 80万 82万 80万 1年后 买的权利 VS 卖的义务 卖的权利 VS 买的义务 期权的基本概念 案例三 签署合约 权利金支出 约定3个月后的买股价 3个月后的股票市价 执行与否 实际买股价 总购买成本 正常情况购买价 1元 10元 16元 是 10元 11元 16元 1元 10元 10元 — 10元 11元 10元 1元 10元 7元 否 7元 8元 7元 案例四 签署合约 支付权利金 约定3个月后的卖股价 3个月后的股票市价 执行与否 盈亏 1元 20元 25 否 -1元 1元 20元 20元 否 -1元 1元 20元 15元 是 4元 总结 看涨期权 看跌期权 买方 卖方 买方 卖方 认为股价会上涨 认为股价不会上涨 认为股价会下跌 认为股价不会下跌 支付权利金 获得权利金 支付权利金 获得权利金 得到了一个买股票的权利 出让了一个买股票的权利 得到了一个卖股票的权利 出让了一个卖股票的权利 没有必须买的义务 有要卖股票的义务 没有必须卖的义务 有要买股票的义务 期权与权证的区别 区别 期权 权证 合约 标准化合约 非标准化合约 交易主体 买卖双方都是 普通投资者 买方是普通投资者，卖方是发行者，一般是上市公司或者他们委托的证券公司。 交易方式 买入认购期权； 卖出认购期权； 买入认沽期权； 卖出认沽期权。 买入认购权证； 买入认沽权证。 只有发行人才可以卖出权证收取权利金，但买方买入权证之后就可以在二级市场进行卖出交易了。 期权与期货的区别 区别 期权 期货 权利和义务 买卖双方的权利和义务是分开的 买卖双方权利与义务对等 保证金 买方不需交纳履约保证金，卖方需交纳履约保证金。 双方都要交纳 履约保证金 盈亏特点 买方亏损则只限于权利金；卖方的最大收益只是收取的权利金。 双方盈亏可能是无限的。 感谢聆听!