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第五章 债券市场投资 5.1 债券投资概述 5.2 债券市场交易 5.3 中国债券市场投资 5.1 债券投资概述 5.1 债券投资概述 什么是债券？ 5.1 债券投资概述 影响债券利率的因素？ 5.1 债券投资概述 什么是债券投资？ 5.1 债券投资概述 债券投资的种类？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 政府债券？ 5.1 债券投资概述 公司（或企业）债券？ 5.1 债券投资概述 金融债券？ 5.1 债券投资概述 国际债券？ 5.1 债券投资概述 国际债券？ 5.1 债券投资概述 债券投资的种类？ 5.1 债券投资概述 债券投资的种类？ 5.1 债券投资概述 债券投资的种类？ 5.1 债券投资概述 债券投资的种类？ 5.1 债券投资概述 债券投资的种类？ 5.1 债券投资概述 债券投资的种类？ 5.2 债券市场交易 5.2 债券市场交易 什么是债券市场？ 5.2 债券市场交易 我国的债券交易市场？ 5.2 债券市场交易 债券交易方式？ 5.2 债券市场交易 债券交易程序？ 5.2 债券市场交易 债券的交易价格？ 5.2 债券市场交易 影响债券交易价格的因素？ 5.2 债券市场交易 债券的价格波动？ 5.2 债券市场交易 债券投资的收益与风险？ 5.2 债券市场交易 影响债券收益（利率）的因素？ 5.2 债券市场交易 债券收益率的一般计算方法？ 5.2 债券市场交易 债券收益率的一般计算方法？ 5.2 债券市场交易 债券收益率的一般计算方法？ 5.2 债券市场交易 债券收益率的一般计算方法？ 5.2 债券市场交易 债券投资的风险？ 5.2 债券市场交易 债券风险的测量？ 5.3 中国债券市场投资 5.3 中国债券市场投资 中国债券市场的发展历程？ 一、记账式国债 与股票交易一致，大致包括开户、委托、成交、清算、交割五个阶 段，即投资者购买记账式国债必须在交易所开立账户或国债专用账户， 并在证券经营机构开立资金账户才能购买记账式国债。 二、凭证式国债： 凭证式国债的发售和兑付，是通过各大银行的储蓄网点、邮政储蓄 部门的网点以及财政部门的国债服务部办理。 债券的交易价格是指投资者在买卖债券时其实际市场价格。 债券发行时有：固定的面额、固定的票面利率、固定的利息支付。 但是，债券的市场价格将随着市场的变化而变化。 1.市场利率水平：利率上升，表示信贷紧缩，债券价格下跌 2.物价水平：物价水平上涨，表示回报率要求提高，债券价格下跌 3.国民经济环境：经济趋向繁荣时，资金需求量大，债券价格下跌 4.公开市场活动：央行买进债券，货币供应量提高，则债券价格上涨 5.新债券的发行量：新上市债券发行量如果过大，则债券价格下跌 6.汇率波动：汇率趋向于上涨，则投资者购买该国债券，价格上涨 7.投机操纵：人为的恶意投机操纵活动 债券价格变化不会像股市上那种大起大落，因为债券交易价格的基 本因素：如债券面额、债券票面利率和市场利率，往往是已知的或可以 掌握的，这些因素决定了债券交易价格的理论基础。 债券投资的收益指投资者投资债券所获得的回报，一般来说： 债券的潜在收益越高，则风险越高。 债券收益一般由三个部分组成： （1）债券利息收入：属于名义收益，不考虑通货膨胀影响 （2）债券资本损益：债券价格的变化造成的资本的增加或损失 （3）债券利息再收益：利息再投资的收益 此外，还有政府债的免税收益、通胀保值债的保值补贴等收益形式。 1.基准利率，或者称为无风险利率，是具有普遍参照作用的利率 2.发行者资信，债券发行者的信用情况 3.偿还期限，期限越长，则利率一般越高 4.利率计算方式，单利法、复利法、按日支付、按月支付、按年支付 5.资本市场供求关系，对债券的需求和供给矛盾变化导致价格变化 6.税收效应 7.通货膨胀水平 1.当期收益率（直接收益率） 2.持有期收益率 3.到期收益率（内部收益率） 1.当期收益率（直接收益率） 其中：Y表示当期收益率；C表示每年利息收益；P表示债券价格。 优点：简便易算，可用于期限和发行人均较为接近的债券之间的比较 缺点：（1）零息债券无法计算当期收益； （2）不同期限附息债券之间，无法直接进行比较。 2.持有期收益率 指买入债券到卖出债券