10会计B101班201004044138_方婷_股份回购财务效应分析-精解读.docVIP

前 言 股份回购一开始产生于西方资本主义发达国家，到现在已经有将近百年的发展历史。在西方资本市场的发展完善下，股份回购作为一种有效的运作方式。20 世纪70年代，美国对公司支付现金红利很严格，使股份回购才逐渐在市场中发展起来, 90年代以后，资本市场上经常发生未被公司同意的敌意并购，股份回购作为防止并购的一种很好的方法发展迅速。而我国股份回购的发展则比较迟，从上个世纪九十年代初才开始，股份回购因股权分置改革在我国广泛运用起来,是一种有用的方法和途径。然而我国对这一资本运作的认识，还是比较少的，上市公司对股份回购更是一知半解，并没有真正意识到股份回购对公司的意义。2005年6月证监会制定并发布了《上市公司回购社会公众股票管理办法（试行）》，使股份回购在我国有重大突破。2008年10月又发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》，明确了可以进行回购的条件。近几年来股份回购对我国上市公司资本运作以及证券市场的发展都有重大影响，备受人们关注。 因此笔者认为，研究股份回购的财务效应是非常重要。一方面股份回购有其财务正效应，也有财务负效应。从正效应这方面来看，股份回购可以起到提高企业价值、优化资本结构等许多好处；从负效应这方面来看，股份回购因一次性要支付出去大笔资金容易使企业的财务风险和支付风险增加，再中小股东和债权人不能接触到股份回购核心，也容易损害到中小股东和债权人它们的利