中金公司-省广股份-002400-业绩符合预期.pdfVIP

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2016-03-18 发布于山西
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中金公司-省广股份-002400-业绩符合预期.pdf

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中金公司-省广股份-002400-业绩符合预期

业绩回顾证券研究报告 2011 年 2月 28 日传媒研究部金宇钟文明中性分析员， SAC 执业证书编号：分析员， SAC 执业证书编号： S0080207070053 S0080511010025 jinyu@ zhongwm@ 省广股份(002400.CH) 杨磊分析员， SAC 执业证书编号： S0080511010045 业绩符合预期，对外收购的可见度上升 Yanglei3@ 主要财务信息（百万元） 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 主营业务收入 1,814.7 2,050.2 3,078.6 3,581.8 4,119.1 2010 年业绩符合预期： +/- 19% 13% 50% 16% 15% （）主营业务利润 198.2 218.9 280.7 383.2 459.1 公司 2010 年实现收入 30.8 亿元，同比增长50%；实现净利润6,800 +/- 36% 10% 28% 37% 20% （）万元，对应每股收益 0.82 元，同比增长 27%。分配方案为每 10 营业利润 65.8 69.0 91.4 124.2 149.0 股派发现金 1.6 元（含税），每 10 股转增 8 股，符合预期。公司（+/-) 23% 5% 32% 36% 20% 净利润 46.1 53.3 67.8 94.7 114.1 将于 3 月 21 日召开年度股东大会。（+/-) 18% 16% 27% 40% 20% 全面摊薄每股盈利（元） 0.56 0.65 0.82 1.15 1.38 正面： +/- 18% 16% 27% 40% 20% （）市盈率 88.1 76.2 59.9 42.9 35.6 • 收入规模扩大，媒介代理毛利率相对稳定。三大业务（品牌市净率 33.51 24.88 4.00 3.72 3.44 管理、媒介代理和自有媒体）规模均有较大幅度的增长，共 EV/EBITDA 54.9 55.9 36.4 27.6 21.8 实现收入 30.8 亿元，同比增长 50%，得益于原有客户投放的净资产收益率 38.0% 32.7% 6.7% 8.7% 9.7% 增加和新客户的开拓。媒介代理业务毛利率 4.8% ，与上年持现金分红收益率 0.0% 0.0% 0.3% 0.5% 0.6% ( ) 0.78 0.40 (0.76) 0.55 0.98 每股经营现金流元平。 / 63.0 122.4 (64.5) 90.3 50.1 股价经营现金股票信息