中银国际-合肥百货-000417-并购带动超市扩张提速-110302.pdfVIP

下载本文档

2
0
约2.54万字
约 7页
2016-11-03 发布于山西
举报
版权申诉

中银国际-合肥百货-000417-并购带动超市扩张提速-110302.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

中银国际-合肥百货-000417-并购带动超市扩张提速-110302

消费服务 — 零售证券研究报告— 调整目标价格 2011 年 3 月 2 日合肥百货并购带动超市扩张提速 2010 年合肥百货营业收入同比增长 20%至 70.62 亿元，与买入我们预测的 70.46 亿元基本一致。剔除投资收益和政府补贴等非经常性损益，公司净利润同比提高 61.8%至 2.58 亿 A 000417.SZ – 人民币 18.26 元，略高于我们预测。我们将目标价格小幅上调至 21.30 目标价格: 人民币 21.30(20.00) 元，维持买入评级。支撑评级的要点  百货（含家电）业务毛利率小幅下滑 0.16% ，超市和郑媛农批业务毛利率分别同比提高 64 和 70 个基点。 (8621) 6860 4866 分机 8517  公司百货可比门店收入增长在 15%左右。2010 年末将 yuan.zheng@ 鼓楼店七、八层的办公区域压缩。我们预计此次调整证券投资咨询业务证书编号：S1300207110252 可能带来门店经营面积提升 10%左右。  合家福超市全年新开 28 家门店，通过并购获得淮南市食品公司下属集萃华联超市八家门店，全年新增网股价相对指数表现点 36 家。我们不排除公司在省内和省外临近区域再人民币成交额 (人民币百万) 次进行收购的可能，目前暂时维持未来三年年均新增 24 350 超市 30 家预测不变。 22 300 20 250 18  公司以 2.0 亿元底价捆绑转让拓基地产、蚌埠百大置 16 200 业、铜陵拓基地产股权。此次转让将带来 2011 年每 14 150 12 100 股收益增厚 0.28 元。 10 50 8 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 评级面临的主要风险 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / / 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 0 0 0 0 0 0