金属对冲交易策略探讨课件.ppt

有色金属对冲交易更多案例分析 比价交易案例二：利用比价的异常波动主动出击, 续 2011-8-9, 受隔夜LME大跌的影响, 上海直接跌停板开盘, 然而停板上大幅换手, 市场当日比价从开盘7.45涨至收盘7.52, 国内当日较外盘多涨接近600元/吨, 显示出强烈的看涨氛围. * 有色金属对冲交易更多案例分析 比价交易案例二：利用比价的异常波动主动出击, 续 2013-7-11,7-12, 7-30, 7-31, 8-1 措不及防还是意料之中？ 比价异常波动透露出丰富的交易信息。 * 有色金属对冲交易更多案例分析 对冲交易案例：利用停板进行对冲交易 2010年6月7日, 隔夜伦敦大幅下跌, 国内锌锭合理价位应远低于跌停板, 然而停板上上海锌锭总共成交了46294手. 国内停板上平仓优先的原则, 在市场大幅波动情况下适度建立买进抛远的组合头寸, 有很多的优点. * 有色金属对冲交易更多案例分析 对冲交易案例：利用停板进行对冲交易, 续 2011年9月23日, 铜市午后开盘即停板, 停板上累计成交32154手, 抢到就是免费的午餐. 可以尽量的放开杠杆满仓交易. 前提条件依然是有停板反向优先平仓的头寸. * 有色金属对冲交易更多案例分析 对冲交易案例：利用停板进行对冲交易, 续 2013年4月16日沪银1306合约的停板上早盘约成交4000手。 * 有色金属对冲交易更多案例分析 对冲交易案例：利用停板进行对冲交易, 2014-2-17 在上海白银1406合约开盘15分钟涨停后，td朝着上涨的方向又滑行了50元。在涨停板上封单虽然有1万到2万手，但是空头平仓优先很容易成交。 * 有色金属对冲交易更多案例分析小结 三思而后行，再斯可矣 观察市场 通过长期的观察进而发现市场某些结构性定价存在异常点 分析潜在的交易机会 定价异常的成因，可能的变化，交易对手情况 采取行动 资金安排，交易执行，进退计划 策略评估 评估离场条件或重新评估之前决策中的风险要素 作为一个较为完整的项目管理，我们决策和执行的过程 要知道你打扑克牌时，总有一个人会倒霉，如果你看看四周看不出谁要倒霉了，那就是你自己了。 我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。 * 有色金属对冲交易更多案例分析小结 市场交易的本质：不确定性下的概率博弈 对冲交易真的是无风险套利行为么？ 在特定的条件下，对冲交易者会成为市场攻击的对象 认知能力的缺陷，主观预期和市场运行的差异 主流思想和逆向思维 兵者，诡道也 故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近 关于市场交易的更多讨论 * 祝各位财运亨通 上海瀚亿投资管理有限公司 上海瀚亿投资管理有限公司成立于2009年，公司以有色金属、贵金属的期货及现货贸易为主营，专长于金属市场的基差交易和跨境对冲交易。 我们致力于和客户长期共同发展，旨在提供专业的独立的投资意见，为具备实力的客户提供量身定做的套期保值方案，套利投资方案，以及市场交易服务。 公司创始人潘辰雨，金融学硕士，曾任新加坡UOB黄金与期货公司中华区业务主管，LME金属交易中国地区特聘培训讲师，上海金属网特聘顾问，复旦大学兼职硕士生导师。公司投资总监朱一峰，曾任海际大和证券高级主管，精通金融市场量化交易。 * 有色金属和贵金属对冲交易策略探讨 上海瀚亿投资 2014年6月 有色金属对冲交易策略逻辑探讨 黄金对冲交易策略的逻辑探讨 白银对冲交易策略的逻辑探讨 金属对冲交易的更多案例分析 讨论目录 有色金属对冲交易策略衍变发展 有色金属对冲交易策略 * 有色金属对冲交易策略的衍变发展 初期, 汇改前 ----未来的路? 中期,汇改至08年危机 危机后,汇改延续 主流逻辑 精矿进口点价和金属销售之间的时差和价差保值 汇率升值 基于贸易的金融性对冲交易 汇率恢复升值进程 人民币国际化下的大规模融资贸易 参与主体 生产商和贸易商 生产商和贸易商 财务交易商 融资贸易商 市场特征 长期处于进口窗口开放, 上海市场保持contango的常态 中国需求崛起, 跨市比价巨大的周期性的波动, 间或性出现进口套利窗口 人民币和美元利差汇差吸引大量的融资交易, 跨市比价已经失去传统的波动特征 对冲交易的核心标的: 跨市比价 * 有色金属对冲交易策略的衍变发展 数据整理统计方法 人民币汇率升值是过去多年以来对冲交易最大的趋势和逻辑基础; 而人民币国际化则是接下来最可能的概率事件 Thomson Reuters Eikon * 有色金属对冲交易策略的逻辑探讨 跨市比价的变动, 围绕着均衡贸易比价周期性的波动, 主要影响因素: 汇率水平的变化, 人民币汇改历程 2) 上海市场区域消费定价与伦敦市场全球定价的差异性 矿