第章不确定性分析解析.pptVIP

* * 2、多因素敏感性分析 NPV=f（x,y,z），x，y，z为给定的三个变量 成组进行分析，得出一组平行线 x%（投资额） y%（经营成本） z=20% z=0 z=10% z=-10% y=ax+b z（折现率） * * P106 对静态投资回收期作敏感性分析 P109 动态分析 * * EXCEL 在敏感性分析中的应用 1、某企业一投资方案，项目寿命期8年，初始投资100万元，建设期1年，第2年到第8年每年销售收入为60万元，经营成本30万元。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在+-20%的范围内变动。以内部收益率为指标，对上述三个不确定因素做单因素敏感性分析。 * * 2、某企业计划投资一个项目。投资额为10000元，寿命期为5年，年收入为5000元，年支出为2000元，基准收益率为8%。先假定最关键的因素是投资额和年收入，试进行双因素敏感性分析。 * * 三、概率分析 给出方案经济效果指标的 期望值：E（NPV）=? E（yi）·（1+i0）-t 标准差：?（NPV）= D（NPV）-0.5 在某一区间的概率 已知的概率分布或模拟分布 方差 概率 指标 * * 项目净现值的概率描述 假定A、B、C是影响项目现金流的不确定因素，它们分别有l、m、n 种可能出现的状态，且相互独立，则项目现金流有 k＝l × m×n 种可能的状态。 根据各种状态所对应的现金流，可计算出相应的净现值。 设在第 j 种状态下项目的净现值为 NPV（j），第 j 种状态发生的概率为 Pj , 则项目净现值的期望值与方差分别为: * * 概率分析示例：5-11 离散分布 * * 概率树 两种不确定因素影响项目现金流的概率树 PA1 PA2 PA3 PB1 PB2 PB1 PB3 PB2 PB3 PB1 PB2 PB3 ?A1 ?A2 ?A3 ?B2 ?B1 ?B1 ?B3 ?B3 ?B1 ?B2 ?B2 ?B3 ?1＝ ?A1 ∩ ?B1 ；P1＝ PA1· PB1 ?3＝ ?A1 ∩ ?B3 ；P3＝ PA1 · PB3 ?4＝ ?A2 ∩ ?B1 ；P4＝ PA2 · PB1 ?5＝ ?A2 ∩ ?B2 ；P5＝ PA2 · PB2 ?6＝ ?A2 ∩ ?B3 ；P6＝ PA2 · PB3 ?7＝ ?A3 ∩ ?B1 ；P7＝ PA3 · PB1 ?8＝ ?A3 ∩ ?B2 ；P8＝ PA3 · PB2 ?9＝ ?A3 ∩ ?B3 ；P9＝ PA3 · PB3 ?2＝ ?A1 ∩ ?B2 ；P2＝ PA1 · PB2 * * 各种状态组合的净现金流量及发生概率 ?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 * * 项目风险估计的图示法将NPV值从小到大排序，并计算累计概率 三峡工程的经济合理性 * * * * 作业 P117 例5-13 创业计划书中的风险分析示例 P120 4, 7 并尝试用EXCEL做图分析 * * * 第五章 不确定性分析 项目投资决策中收益与风险的权衡 投资 目标 收益 风险 * * 技术经济分析中涉及的不确定因素 现在预测未来 投资、成本、产量、价格等基础数据估算与预测可能不准确 确定的基准折现率不一定符合实际 政治、经济、技术、资源等环境发生变化 政策变化 原材料、资金、劳动力涨价——投资超支、成本增加 市场需求变化、产品价格波动——收益变化 生产能力达不到设计要求——收益降低 * * 概述：关于不确定性 不确定性来源： 技术与市场的变化 预测的不精确 不确定性是风险的来源：当以不确定的信息作为经济分析的基础时，决策存在风险。 不确定性分析：为了避免风险，预先对不确定性因素及其可能的影响进行分析。 实质：分析“变化”和“不准确”程度对决策的影响 技术与市场的变化 预 测 不 准 确 不确定性 风险 * * 不确定性分析的意义 分析不确定性因素，尽量弄清和减少不确定因素对经济效果评价的影响； 预测项目可能承担的风险； 确定项目在财务上、经济上的可靠性； 避免项目投产后不能获得预期的利润和收益。 * * 不确定性分析的内容 临界值：确定外部不确定性的边界 一些因素变化达到某有一临界值时，会影响方案的取舍 敏感性：方案对不确定性的承受能力 各种不确定性因素发生变化对预测目标的影响程度 概 率：不确定性从而投资方案的分布情况 各不确定性因素发生不同幅度变化的概率分布及对方案经济效果的影响（风险分析） * * 不确定性分析的主要方法 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏 感 性 分 析：分析不确定