考前串讲项目贷款评估与并购贷款解析.docVIP

科目7-项目贷款评估与并购贷款 课程大纲 第一部分 项目评估基础知识 第一章 项目评估基础知识 1、项目贷款评估的概念 项目贷款评估是以项目初步可行性研究报告或项日可行性研究报告为基础，根据国家现行经济方针政策、财税制度以及银行信贷政策和发展战略的要求，结合通过调研所得来的有关项目生产经营信息资料，从技术、经济等方面对项目进行科学地审查与评价。 2、贷款评估的原则 一、系统性原则 把项目评估作为一个系统工程，对所涉及的各个方面进行系统分析。 二、宏观评估与微观评估相结合的原则 三、静态方法与动态方法相结合的原则 项目评价有静态和动态两种方法，两种方法的分析内容各有侧重，原则上应以动态评价为主。 四、定性分析与定量分析相结合的原则 对经济现象的分析一般应以定量分析为主，但有些新的经济现象难以有足够的数据进行分析；。 五、原则性和灵活性相结合、具体问题具体分析的原则 1．各地的情况不一样，经济发展水平不同，统一公布的参数可能高于或低于本地区的发展情况，采用何种评价标准和参数进行评估应具体进行分析。 2．进行项目评估，必须按照有关规定进行。但规定的调整可能会出现时滞现象。此外，经济发展存在经济周期问题。 六、客观性原则 客观性原则要求项目评估必须反映项目的客观情况 七、前瞻性原则 对项目的分析和参数的取值必须充分预测未来的发展变化。 八、以效益为中心的原则 考虑贷款资金的成本，对成本和效益进行综合比较。 九、权衡风险与效益的原则 风险与效益应该成正比例的关系，因此在评估中对于那些风险大而综合效益差的项目应给予放弃。 3、方案比较方法：1）最小公倍数比较 ；2）最短计算期比较 计算期不同的方案宜采用年值法、年费用法进行比较。如果采用净现值法、费用现值法，需对各比较方案的计算期做适当处理，才能进行比较。通常以诸比较方案的计算期的最小公倍数或诸比较方案中的最短计算期作为比较方案的计算期。 1．以诸方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期 这种方法也称方案重复法，即将诸比较方案各年的净现金流量或费用流量进行重复，直到与最小公倍数计算期相等，然后计算净现值、净现值率、差额投资内部收益率或费用现值等指标，进行方案比较。 2．以诸方案中最短的计算期作为比较方案的计算期，以费用现值为例，其表达式为： 式中PC1、PC2一分别为第1、第2方案的费用现值； I1、I2一分别为第1、第2方案的投资费用； C1、C2一分别为第1、第2方案的年总经营成本； S1、S2一分别为第1、第2方案计算期末回收的固定资产余值； W1、W2一分别为第1、第2方案计算期末回收的流动资金； n1、n2一分别为第1、第2方案的计算期(n2 n1) 第二章 基础数据取值原则 1、流动资金估算 一般采取分项详细估算法进行评估，流动资金投资估算公式参见本手册第三编“贷款评估操作指南”，在确定各个环节的流动资金占用量时，应根据项目生产和销售的具体情况确定各个环节的流动资金占用天数。 2、资金使用计划 应根据工程进度需要和资金到位情况，安排资金份年使用计划。 第三章 识别并估算项目的现金流 1、实际现金流的含义与原则 根据实际现金流原则( actual cash - flow principle)，投资的现金流必须按它们实际发生的时间测量。 实际现金流原则的另一个含义是，项目未来现金流的美元价值必须用预计未来的当时价格和成本来计算，而不是用现在的价格和成本。 2、相关／不相关原则；相关现金流含义 相关现金流是增量现金流( incremental cash flows)或差异现金流( differential cash flows)。它们等于实施投资情况下（公司“有”项目）公司预期现金流与拒绝投资情况下（公司“没有”项目）预期现金流之间的差额。如果CE表示在时期内发生的现金流，即有： 项目的CF1=公司的增量CF1 =公司的CF,（采纳该项目）一公司的CF,（拒绝该项目） 例题见书 P12第三章第二节：相关/不相关原则 3、识别项目的相关现金流（沉没成本、机会成本、筹资成本） 一、沉没成本 沉没成本是一种已经支付出去了的成本，对决定是接受或拒绝项目的决策选择没有作用。大多数沉没成本是与研究和开发及做出投资决策前进行市场调查相关的成本。 二、机会成本 如果公司不采纳项目，与项目相联系的资源就可以用来产生现金，这种资源的成本称为机会成本。这些成本不涉及现金在公司流人和流出的任何运动 三、筹资成本 当决定是否投资时，为投资而筹集资金的费用当然是一项相关成本。但筹资费用对为项目提供资金的投资者而言是现金流，而不是来自于项目的现金流。 4、估算项目的相关现金流 具体公司及计算例题见书P17 第三章第五节 估算项目的相关现金流 一、衡量项目产生的