第三章资金等值计算分析.pptVIP

3.1 资金时间价值 　　货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产资金参与再生产的过程中即会得到增值、带来利润。 　　我们常说的“时间就是金钱”，是指资金在生产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变化而产生的增值。 定义：不同时间发生的等额资金在价值上的区别成为资金的时间价值。 　 资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，资金之所以具有时间价值，概括地讲，是基于以下两个原因： 　　（1）从社会再生产的过程来讲，对于投资者或生产者，其当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来获取利润，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资，因此也就无法得到相应的收益。  （2）期间发生现金流量的简化处理方法 年末习惯法：假设现金发生在每期的期末 年初习惯法：假设现金发生在每期的期初 均匀分布法：假设现金发生在每期的期中 4. 现金流量表——表示现金流量的工具之二 3.2 单利与复利 　　利息和利率是衡量资金时间价值的尺度，故计算资金的时间价值即是计算利息的方法。 　　利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利”与“复利”的问题。复利是相对单利而言的，是以单利为基础来进行计算的。 3.3 资金等值计算 　　“资金等值”是指在考虑时间因素的情况下，在不同的时点发生的绝对值不等的资金可能具有相同的价值。 　　利用等值的概念，可以把在一个（或一系列）时间点发生的资金金额换算成另一个（或一系列）时间点的等值的资金金额，这样的一个转换过程就称为资金的等值计算。 书上36页例题 　　资金等值的特点是，在利率大于零的条件下，资金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等；资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可能相等。 　　决定资金等值的因素是：①资金数额；②金额发生的时间；③利率。 　　把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为“折现”或“贴现”。 　　将来时点上的资金折现后的资金金额称“现值”。与现值等价的将来某时点的资金金额称为“终值”或“将来值”。 　　一般地说，将t+k个时点上发生的资金折现到第t个时点，所得的等值金额就是第t+k个时点上资金金额在第t个时点上的现值。 进行资金等值计算时使用的反映资金时间价值的参数叫折现率或贴现率。 注意：现金流量图不是标准流量图时应对时间进行变换。 书41页例题。 例：某项工程第一年投资 1000万元， l年后又投资 1500万元， 2年后再投入 2000万元，第3年建成投产。投资全部由一银行贷款，年利率为8％。贷款从第三年开始每年年末等额偿还，还款期10年。问每年应偿还银行多少万元？ 　　(1) 方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即“零点”处；方案的经常性支出假定发生在计息期末。 　　(2) P是在计算期初开始发生（零时点），F在当前以后第n年年末发生，A是在考察期间各年年末发生。 　　(3) 利用公式进行资金的等值计算时，要充分利用现金流量图。现金流量图不仅可以清晰、准确地反映现金收支情况，而且有助于准确确定计息期数，使计算不致发生错误。 　　然后根据等额支付序列年金终值公式，有： 　　　F=A(1+i)n-1/i=884.21(万元) 　　即该项目累计还款的本利和是884.21万元。 【例3.16】现金流量图如图3.21所示，年利率为12%，每季度计息1次，求年末终值F为多少？ 【解】按上述原则进行调整，得到等值的现金流量图如图3.22所示。 　　根据调整过的现金流量图求得终值： 　　　F=(-300+200)×(1+12%/3)4+300×(1+12%/3)3　　 　　　　　　+100×(1+12%/3)2-300×(1+12%/3）+100 　　　　=116.63（万元）   例 ：一位发明者转让其专利使用权，一种收益方式在今后五年里每年收到12000元，随后，又连续7年每年收到6000元，另一种是一次性付款。在不考虑税收的情况下，如要求年收益率为10％，他愿意以多大的价格一次性出让他的专有权？ 　　而与F2等值的等额年值A2为 　　则梯度序列的等额年值 解：方案投产年年初的总投资额为： P＝1000（F／P，8％，2）+1500（ F／P，8％，l）+ 2000 ＝ 1000×1．1664＋ 1500×1．080＋ 2000 ＝ 4786．4（万元） A＝P（A／P，8％，10）＝4786．4× 0．1490 ＝713．11（万元） 0 1 2 3 12 A=? 1000 1500 2000 3.3.3.4 公式应用中应注意的问题 　　(4) 在进