第三章——资金时间价值分析.ppt

图1-18 调整后的现金流量图 2.3.4 等值计算应用 2.3.4.1 计息周期等于支付周期 【例2.13】年利率为12%，每半年计息一次，从现在起，连续3年，每半年作100万元的等额支付，问与其等值的现值为多少？ 【解】每计息期的利率 　　　　i=12%/2=6% 　　　　m=3×2=6 　　　　P=A(P/A,i,n)＝100×(P/A,6%,6) 　　　　　=100×4.9173=491.73(万元) 【例2.14】年利率为10%，每半年计息1次，从现在起连续3年的等额年末支付为500万元，与其等值的第0年的现值是多少？ 【解】先求出支付期的有效利率，支付期为1年，则有效年利率为 　　　　i=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25% 　　则 　　　　P=A·(1+i)n-1/i(1+i) n=1237.97(万元) 2.3.4.2 计息周期小于支付周期 2.3.4.3 计息周期大于支付周期 【例2.15】现金流量图如图2.21所示，年利率为12%，每季度计息1次，求年末终值F为多少？ 【解】按上述原则进行调整，得到等值的现金流量图如图2.22所示。 　　根据调整过的现金流量图求得终值： 　　　F=(-300+200)×(1+12%/4)4+300×(1+12%/4)3　　 　　　　　　+100×(1+12%/4)2-300×(1+12%/4）+100 　　　　=116.63（万元） 2.3.4.3 计息周期大于支付周期 图2.21 现金流量图 图1-22 【例3-10】已知现在的500元等值于第8年年末的875元，则利率为多少？ 2.3.4.4 计算未知利率（或投资收益率） 【解】： 查复利表/计算得： ， 则所求i在7%和8%之间，利用线性内插法即可解得： 【例】某企业为建一工程贷款200万元，第二年底建成投产，投产后每年收益50万元。若年利率为10%，问在投产后多少年能归还200万元的本息？ 2.3.4.4 计算未知年数 【解】①首先画出现金流量图3-12。 2.3.4.4 计算未知年数 ②基准期从投产之日第二年底（即第三年初）算起，将贷款金额折算到基准期。 即可视为基准期的P。 ③计算返本期。 由 得： 查复利表得： =4.3553 =4.8684 由线性内插法得： 课堂练习 1.我国银行目前整存整取定期存款年利率为：1年期1.98％；5年期2.88％ 。如果你有10000元钱估计5年内不会使用，按1年期存入，每年取出再将本利存入，与直接存5年期相比，利息损失有多少？ 2.以按揭贷款方式购房，贷款10万元，假定年利率6％，15年内按月等额分期付款，每月应付多少？ 解 练习1 练习2 课堂练习 3.某企业准备引进一条生产线，引进此生产线需要150万元，企业可以有两种付款方式，一种就是在签约时一次付清；还有一种付款方式，就是签约时候付出50万元，生产线两年后投入运营，以后从每年的销售额400万中提取5%用于还款 （第三年末开始），共为期八年，问企业需要采取何种付款方式，年利率10%？ 解 练习3 【例2.9】某项目投资100万元，计划在8年内全部收回投资，若已知年利率为8%，问该项目每年平均净收益至少应达到多少？ 【解】这是一个已知现值求年金的问题，其现金流量图见图1-12所示。 　　根据公式（3-12）有： 　　　　A=Pi(1+i)n/[(1+i) n-1]=P(A/P,i,n) 　　　　　=100×0.174=17.40（万元） 　　即每年的平均净收益至少应达到17.40万元，才可以保证在8年内将投资全部收回 某投资人投资20万元从事出租车运营，希望在5年内等额收回全部投资，若折现率为15%，问每年至少应收入多少？ 例 （4）年金现值公式 　　其含义是：在n年内每年等额收支一笔资金A，则在利率为i的情况下，求此等额年金收支的现值总额。也即已知A，i，n，求P。 　　其现金流量图如图1-13所示。 　　其计算公式可表示为： 　　　　P=[A (1+i)n-1]/[i(1+i)n] 　　又可写为： 　　　　P=A(P/A,i,n) 【例2.10】设立一项基金，计划在从现在开始的10年内，每年年末从基金中提取50万元，若已知年利率为10%，问现在应存入基金多少钱？ 【解】这是一个已知年金求现值的问题，其现金流量图见图1-14所示。 　　根据公式（3-11）有： 　　　　P=[A (1+i)n-1]/[i(1+i)n]=A(P/A,i,n) 　　　　　=A(P/A,10%,10)=50×6.1446 　　　　　=307.23（万元） 某人贷款买房，预计他每年能还2万元，打算15年还