融资平台PPP模式当前投资形势分析解读.ppt

货币供应量与CPI * 考察高投资与通货膨胀关系的几个要点 通货膨胀是货币现象还是投资现象 高投资是靠储蓄还是靠印钞票支持 计划经济时期的教训 高投资与货币超经济发行的因果关系 案例 —“投资、消费双膨胀” * （2）产能过剩？— 库存增加率与高投资率 * 2009年10月，国务院批转《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设、引导健康发展若干意见的通知》 将钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六个确定为调控和引导的重点。 主要措施：提高能耗、环境保护和资源利用等方面的准入门槛。 关于产能过剩的几点讨论： A.是局部产能过剩还是总体产能过剩？ 我国人均产出在全球排名仍在100名之后，与发达国家还有几十年的差距，何言总体产能过剩？ * 2006年美、英、日、中人均国民收入比 * 关于产能过剩的几点讨论： B.如何定义行业产能过剩？ 纺织业：是产能过剩还是需求不足？ 钢铁业：为什么高端产能过剩？ 水泥业：老运动员 2000年，新型干法产能占12%； 2008年，新型干法产能占62%； * C.关于“局部产能过剩”的分析 是总量问题还是结构问题？ 周期波动的需求与产能怎样协调？ 市场竞争与产能过剩 与国际竞争是什么关系？ 我们是否应帮助丹麦的造船业？ 严重产能过剩与投资回报率的关系 怎样看产能过剩带来的投资浪费？ 被戴上帽子是“喜中之忧” * 制造业生产能力利用率（%） 美 国 欧 盟 2009年一季度 70.3 72.5 2009年二季度 68.7 69.9 2009年三季度 69.3 69.5 关于产能过剩的几点讨论： D.全面产能过剩会出现吗？ 真正的约束 — 技术进步状况 （3）投资消费关系 怎样理解扩大消费？ 1.消费规模绝对扩大 2.消费率提高 3.消费增长保持较高速度 * 能否实现高消费率与消费高增长率的并存?  回到萨缪尔森： “用宏观经济学语言说，相应于收入的高消费会引致低投资和慢增长；相应于收入的低消费会引致高投资和快增长。” * 怎样才能实现消费高增长? 什么是扩大消费需求的长效机制？ 什么是消费投资的“良性互动”？ * 实现“消费投资良性互动”的逻辑框架 消费高增长 ← 支付能力(收入)高增长 ← 就业与劳动生产率高增长 ← 人均物质装备水平提高和技术进步← 高强度（高效率）投资 ← 低消费率、高储蓄率 推论： 低消费、高储蓄、高投资是实现消费高增长率的前提 * 个人体会： 4.“只要效益好，不怕投资多”的理念或将得到更多认可。 * 世界银行报告（2011.11.22） 政策展望： 中国“仍有空间在必要时推进货币和财政刺激政策，特别是在通货膨胀已经见顶并渐趋回落之际。” 近期政策考虑： 增长速度目标底线 “加强政策储备，预留政策空间，做好应对困难和挑战的准备，牢牢把握经济工作的主动权。 ——4月13日国务院常务会议” “又一个X万亿投资计划？” 货币政策趋势: 人民银行5月12日宣布,自5月18 日起将商业银行法定存款准备金率下调50 个基点。 政策进一步放松的明确信号，表明政府在当前情况下进一步放松政策的意愿。 投资政策： “确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目按期实施。加强农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等建设。 —2012年4月13日国务院常务会议” 在优化投资结构的同时扩大有效投资。 —2012年7月31日中央政治局会议 去年二季度以来政策取向： 第一阶段：在2011年二三季度，政府为了经济降温基本采取了”踩刹车”的政策取向； 第二阶段：2011年四季度至今年4月份，政府采取了预调微调政策，时而踩油门时而踩刹车。这种政策变化是合适