第3章外汇市场祥解.pptVIP

四、套汇交易 （一）套汇交易（Arbitrage）的含义 指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。 四、套汇交易 （二）套汇交易（Arbitrage）的类型 1.直接套汇（两角套汇、两地套汇） 指当两个不同地点外汇市场上某种货币汇率出现差异时，外汇交易者同时在这两个市场买贱卖贵，从中赚取差价利润的交易行为。 四、套汇交易 例题：某日银行报价，即期汇率如下： 东京： USD1＝JPY100.60/90 纽约： USD1＝JPY100.40/50 问：是否存在套汇机会？如没有，说明理由。如有，如何套汇？ 四、套汇交易 （二）套汇交易（Arbitrage）的类型 2.间接套汇（三角套汇） 指套汇者利用三个或以上不同地点的外汇市场在同一时间内存在的货币汇率差异，同时在这些市场上买贱卖贵，套取汇率差额收益的交易行为。 四、套汇交易 例题：某日即期汇率如下： 纽约： USD1＝FRF5.0000 巴黎： GBP1＝FRF8.5400 伦敦： GBP1＝USD1.7200 问：是否存在套汇机会？如没有，说明理由。如有，如何套汇？ 四、套汇交易 解：1、先套算汇率。 不妨从纽约和巴黎的即期汇率，套算英镑兑美元的汇率为： GBP1＝USD1.7080（即8.54/5） 2、把从纽约和巴黎套算的英镑兑美元的汇率和伦敦的汇率进行比较，看是否有汇率的差异。 因为伦敦的即期汇率为： GBP1＝USD1.7200，汇率有差异，所以有套汇的条件，可以套汇。 四、套汇交易 3、分析如何套汇。从套算汇率和伦敦汇率比较，不难看出，套算汇率中的英镑对美元的汇率较低，所以可以在纽约和巴黎市场上用美元买英镑，然后在伦敦市场上卖出英镑。 四、套汇交易 4、具体操作（以100万美元为例）。 套汇者同时在纽约拿100万美元买入500万法郎；在巴黎卖出法郎、买入58.5480万英镑；在伦敦卖英镑、买入100.7026万美元，则套汇者就可以得到0.7026万美元的利润。 关于套汇的几点说明： 1）套汇净利润取决于汇率差异和套汇成本两因素。 2）套汇有利于汇率稳定。 3）当套汇利润不足以弥补套汇成本时，套汇自动停止。 4）套汇机会存在时间非常短暂。 四、套汇交易 （二）套汇交易（Arbitrage）的类型 3.利息套汇（套利） 利息套汇：利用不同国家和地区的利 率差异，将外汇由利率低的地区转移到利 率高的地区以获得利差收益的外汇交易。 四、套汇交易 （二）套汇交易（Arbitrage）的类型 套利的种类 1、非抵补套利：没有考虑远期汇率和即期汇率的差异 2、抵补套利：考虑了远期汇率和即期汇率的差异 例题：假定瑞士3个月短期年利率为8%，英国3个月短期年利率为13%；即期汇率：GBP1=CHF2.5000。假定有10万瑞士法郎的本金。问：能获益多少？ 四、套汇交易 解：因瑞士和英国两地的利率不同，所以有套利的条件。 操作：1、先将10万瑞士法郎按即期汇率换成4万英镑（10万÷2.5=4万英镑）。 2、将4万英镑存入英国3个月，本息合计为41300英镑（40000+40000×13%×3/12）。 3、将41300英镑换成瑞士法郎，得到103250瑞士法郎（41300×2.5）。 四、套汇交易 比较套利的收益： 存入英国3个月本息合计：103250瑞士法郎 存入瑞士3个月本息合计：102000瑞士法郎（100000+100000 ×8%×3/12= 102000 ） 103250- 102000=1250瑞士法郎。 所以，存入英国比存入瑞士多得到1250瑞士法郎的利息。 四、套汇交易 问题： 如果3个月的英镑远期汇率贴水的幅度超过两地的利率差，还有套利的可能吗？ 四、套汇交易 关于套利的几点说明： 1）套利发生的前提是资本项目自由兑换。 2）当套利收入润不足以弥补套利成本时，套利自动停止。 3）当利率差异的收益小于远期汇率的损失时，也不存在套利的条件。 五、掉期交易 （一）掉期交易的含义 将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起来进行。 掉期交易的形式： 1、即期对远期的交易(最常见) 2、即期对即期的交易 3、远期对远期的交易 五、掉期交易 例题：一家瑞士投资公司要用100万美元投资，3个月收回（利润另算）。公司为了减少汇率风险，做了一笔掉期交易，即在买入300万美元的同时，卖出100万美元3个月期汇。已知：买入300万美元时的即期汇率：USD/CHF=1.2890,3个月远期汇率为USD/CHF=1.2860。若3个月后USD/CHF=1.2750，问：该公司做掉期交易的好处？ 五、掉期交易 解：1、公司做掉期交易的风