华尔街投行的昨天今天和明天资料.docVIP

华尔街投行的昨天今天和明天 自2008年3月贝尔斯登轰然倒地，到当年9月摩根士丹利和高盛主动申请成为银行控股公司以后，传统意义上的华尔街全能型投行至此已全军覆没。 　　经过上百年的锤炼，华尔街投资银行历经沧桑，然而从未遭此浩劫。从早期以批发承销业务为经纪、投行、自营的全能型转变，从合伙制到上市公司，从轻资产到高杠杆，投行永无止境的创新图存，最终为何变成了一条不归之路？ 　　投资银行的发展从来不是一成不变的，全能型投行的出现，是与商业银行、全能银行竞争、融合的产物。 金融服务的核心内容，概而言之，有三个组成部分，即制造（originating）、销售（distributing）和持有（holding）金融产品。传统上，商业银行和投资银行各取其二：投资银行负责制造和销售，商业银行专于制造和持有。传统投行 　　传统投行的职能是制造一个有价证券，并把它销售出去。事实上，早年的顶尖投行根本不做零售，只集中于批发业务，面对的只是些大客户，有价证券主要来自那些大的企业发行人，销售的对象也是大投资人，投资银行和证券经纪公司实际上是两类机构。对投行来说，这种模式对于资本金的要求非常小，也无需承担额外的资金负担，更谈不上高杠杆融资。因此，一直到20世纪70年代以前，几乎所有的华尔街投行都是合伙企业，更注重“知本”而非“资本”。 　　商业银行的模式是“制造并持有”。最典型的产品是贷款，制造贷款的