现代经济学(宏观部分)(南京大学梁东黎)课件.ppt

现代经济学（宏观部分）讲稿 南京大学商学院经济学系 梁东黎 《2007年全球商业环境报告：改革之道》 在过去的一年里，中国以多项重大的法律法规和机构改革措施，荣获全球商业环境改革的第4名，变革步伐在东亚地区内第一，综合商业环境排名提升了15位。 中国商业环境的综合指标排名仍然靠后，位居93位 排名越高商业环境越差 ，在175个国家和地区中属于中等偏下。特别是，中国在“新企业建立”排名第128位，“行业经营许可”排名第153位，“信贷获取”排名第101位，“税收制度”排名第168位。 张维迎：中国经济仍然是一个被高度管制的经济 2006-09-27文汇报 中国的双顺差：性质、根源和解决办法 余永定 覃东海 世界经济2006年第3期 分析框架 外国储蓄净利用 sf st+sr 投资和储蓄恒等 i ie+ig+if sp+sg+ st+sr 经常性目逆差CA＝进口－出口+投资收益汇出+再投资利润Sr FDI 新的FDI流入+外资企业再投资利润 分析框架 国民收入核算恒等式 GDP＝国内私人储蓄+政府储蓄+外国投资者储蓄+消费＝投资+消费+出口－进口 ie-sp + ig-sg + if-ca 0 ie-sp + ig-sg + if-st-sr 0 sf st+sr ca ie+ig+if - sp+sg ca sf 结论 经常性目余额为零，意味着中国对外国储蓄的净利用为零。 经常性目赤字，意味着利用外国储蓄弥补国内储蓄不足。 经常性目盈余，意味着剩余国内储蓄流出本国。 提出命题 没有经常性目赤字，就不能实现对外国储蓄（资源）的利用。 局部失衡的三种情况（1）家庭储蓄存款过度积累；（2）政府债务过多导致财政危机；（3）外国权益的过度积累。 中国双顺差 假定政府预算赤字为零。 sp-ie-if -ca - st+sr -sf 如果国内私人储蓄等于本土企业投资， if ca?sf FDI等于赤字意味着FDI流入全部由外国储蓄提供融资支持。 经常性目余额为零，sp-ie-if 0,意味着本土企业投资和外资企业投资都由国内储蓄提供融资支持。 中国双顺差 移项得到： sp-ie if 1、FDI是由国内剩余储蓄提供融资的。 2、FDI的价值必然等于外汇储备的增加量。 3、外国投资者获得股权资产，东道国获得等量的以美国国库券形式持有的外国债权资产。 中国双顺差 4、在给定国内储蓄的条件下，FDI挤出了本土企业投资 5、国内储蓄是通过迂回方式为外资企业融资：美国通过向中国出售国库券，为美国筹集资金（来源于中国储蓄），而美国投资者则以直接投资的形式将等量的资金输出到中国。 中国双顺差 sp-ie + sg-ig if-ca 正的家庭和政府储蓄－投资缺口之和等于外汇储备大增加。 1、如果if-ca 0,并且if 0，则必然有 if ca?sf 0。在这种情况下，FDI是由外国储蓄融资的，对发展中国家是最为正常的状况。 中国双顺差 sp-ie + sg-ig if-ca 2、如果if 0,那么，-ca 0,经常性目盈余，这是发达国家国际收支的典型状态。 3、if-ca 0、if 0并且ca?sf 0,意味着FDI由国内储蓄融资。 中国双顺差 sp-ie + sg-ig if-ca 4、如果if-ca 0、if 0并且ca?sf 0，则国内储蓄不仅为国内所有（内、外资企业）投资融资，还通过经常性目盈余为外国人在外国的投资融资。尽管有FDI流入，东道国是净资本输出国，资本输出量等于经常性目顺差。FDI带来的外汇并未被用于购买外国资本品、技术和管理（没有形成相应的贸易逆差），而变成以美国国库券为形式的外汇储备，其增长为if-ca。这就是目前中国国际收支状况。 质疑 1、“产出不变、价格不变”的假定。 2、政府支出增加对居民可支配收入的影响。 2006年货币当局资产负债表（亿元） 2月 9月 国外资产 67214.75 78201 对政府债权 2891.88 2862 对其他存款性 公司债权 7871.79 6920 对其他金融性 公司债权 18403.55 20080 总资产 108000.58 119739 2006年货币当局资产负债表（亿元） 2月 9月 储备货币 63514.14 66187 货币发行 26593.45 28008 金融性公司存款 36783.13 37985 发行债券 23831.17 30298 政府存款 9000.20 14227 自有资金 219.75 219 总负债 108000.58 119739 2006年货币供应量（亿元） 2月 9月 M0 24482.02 25687 M1 104357.07 116814 M2 304516.27 331865 全球视角宏观经济学讲稿