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资源类上市公司的价值评估方法探讨 类 别：行业公司类 课题研究人：顾军蕾、蒋云龙、王晶 选送单位：东方证券股份有限公司  资源类上市公司的价值评估方法探讨 内容提要 “资源类上市公司”指的是拥有某种矿产资源开采权的上市公司，由于存在相当的投资共性，可作为整体加以研究。我们认为，能源矿产、工业金属（包括铜、铝、铅、锌、镍、锡、铁等）和黄金从中期看具有更为突出的研究价值。现有“利润加储量”的评估方法应用于资源类公司仍在某些环节出现悖论，对储量的应用也是静态和片面的。资源类上市公司的价值构成应包括矿权重估溢价、正常开采投资收益及个别公司的超额利润。其中，采矿权重估溢价的潜在收益应该是在中国矿权未能市场化之前中国的资源类企业获得的特有收益，但其收益期和相应的折现期也因矿权的逐步市场化而受到采矿权有效期的限制。我们用简单模型估算了主要资源类上市公司的基本价值。  目 录 1、资源类上市公司具有长期的研究意义 3 1.1拥有某种矿产资源开采权的上市公司可以作为一个整体加以研究 3 1.2矿业权涉及能源矿产、工业金属和黄金的上市公司具有更为突出的研究价值 4 2、对资源类上市公司的现有价值评估方式及其缺陷 9 2.1对资源类上市公司的现有评估方式：利润加储量的相对评估法 9 2.2现有评估方式的缺陷：无法解决资源类和非资源类公司的价值比较，未能充分考虑资源类上市公司的