《中小企业上市关注问题浅析》.docVIP

中小企业上市关注问题浅析 什么是上市 上市是在公司现有股本的基础上，增量向广大投资者发行占发行后总股本不低于25%的股份（如果股本超过4亿股，可以不低于10%），发行的股份为可以在证券市场自由流通，公司股东以前持有的股份在锁定一段时间之后也可以全部流通，这样就完成公司的上市过程。 上市是公司从私人公司走向公众公司的一个过程，是公司、股东及高管价值实现的最佳方式，上市之后净资产不再是衡量公司及股东价值的标准，公司市值将成为衡量价值的标准。 二、上市的利弊 （一）有利方面 1、 上市可以为公司以相对较低的成本募集大量股权资金，为企业扩张或提升核心竞争力奠定资金的基础；可以为公司建立顺畅的融资渠道，通过实施定向增发等再融资手段、重组收购等资本运作，使企业获得巨大的发展和扩张能力；可以规范公司法人治理结构、提升管理水平；可以提升公司公众形象，扩大市场影响力，更容易获得经销商和客户的认可。 2、公司上市后，现有股东所持股权在锁定期后可以上市流通，大大提高了股东资产的流动性，为股份增值变现提供了极大的便利；可以确立企业的市场价值，实现股东价值的最大化，成倍提升股东持股的财富价值。 3、有利于实施股权激励和员工持股等现代管理手段，有利于管理团队的稳定，发挥更大积极性；增强管理层和员工的安全感、归属感和荣誉感。 4、上市促进企业规范发展。中小企业改制上市前，要分析内外部环境，评价企业优势劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化。改制过程中，财务顾问、保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策，帮助中小企业审计评估、明晰产权关系、完善公司治理、夯实基础管理、转换经营机制、明确发展方向、实现规范运作，利于企业向更高的战略目标发展。同时上市后的退市风险和被并购的风险，促使高管人员更加诚实信用、勤勉尽责，促使企业持续规范发展。 （二）不利方面 1、上市公司严格的信息披露制度将使公司的市场、战略、经营运作、财务等情况充分公开，一些非规范的经营手段难以采用，或许在一定程度上会影响公司经营业绩。 2、公司经营中的重大事项均需要由公司经理层、董事会、股东大会等审议通过，可能会影响公司决策效率。 3、原有股东股权将被稀释，增大了股份因被他人恶意收购而丢失公司控制权的可能性。 4、上市过程会给企业增添额外的初始费用和维持成本，比如持续信息披露和投资者关系管理。 5、控股股东和上市公司管理层将承担更多的规范运作的责任，其行为将受到相对严格的监管。 6、市场投资者将会要求公司经营层努力提高经营业绩，增加投资回报，公司经营层面临更大的经营压力。 7、税收政策更加规范，税负可能会有所增加。 8、证券市场的波动一定程度会影响企业的经营策略。 三、上市除融资外的其他效用 1、融资仅仅是资本市场为企业服务的一个功能，除融资效应外，还有品牌效应、人才效应、财富效应和规范约束效应、创新激励效应等。 2、资本市场具有较强的定价功能，可以为企业的下一步股权激励、收购兼并等资本运作奠定基础。 3、企业是否缺钱取决于企业的战略高度与自我定位。上市后，企业可以运用资金的优势完成公司的战略提升，比如提升内部管理、开拓市场、整合上下游产业链等。 4、企业如果资金充裕会引起发审会对上市必要性的关注，但是只要企业能对未来业务发展和战略规划有一个合理判断和清晰认识，这一点就不会成为上市实质性障碍。 四、关于上市前引入战略投资者 1、现行法规取消了首次公开发行上市前12个月内不得增资扩股的有关规定。 2、发行人在刊登招股说明书之前十二个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人应当承诺自完成增资扩股工商变更登记手续之日起三十六个月内，不转让其持有的该部分新增股份。 3、战略投资者的引入可以帮助企业募集部分急需资金，或者是完成新项目获得更好的收益以得到更高的估值，进而取得好的发行价格。但是对于暂时并不缺少资金的企业来说，更重要的是合理确定募集资金投资项目。 4、除募集资金之外，更重要的是引入知名投资机构可以利用其专业的资本运作和企业管理经验，帮助企业提升管理水平和公司治理水平，有利于发行成功和取得更好的发行价格。 五、关于外资企业上市及境外战略投资者资金 1、中小板上市公司成霖股份（002047）属台资控股企业，Globe Union In Dustrial(Bvi)Copr持有公司42.90%，庆津有限公司持有公司29.89%；中小板上市公司中还有海鸥卫浴、信隆实业等为外资控股，永新股份、伟星股份、中捷股份等公司有外资参股； 2、若干家有外资股东背景的企业已在创业板上市，比如：Brook公司参股乐普（北京）医疗器械股份有限公司，而其实际控制人为美国华平投资；英特尔产品（成都）有限公司参股浙江银江电子股份有限公司，其实际控制人为美国英特尔公司；