我国地方公债发行的分析研究.pdfVIP

我国地方公债发行研究 政治经济学专业 硕士研究生：付传明 指导老师：张衔教授 公债问题一直是宏观经济学关注的热点问题，李嘉图等价定理及其引发的 争论就是其中一个很好的例子，在我国现阶段也是如此。 在经济转轨时期，我国地方政府具有一系列的经济职能，这些经济职能的 履行使得地方政府具有巨大的资金需求，而对地方财政收支情况的实证分析表 明在现阶段分税制条件下，地方财政实力相对下降，财政收入远不能匹配地方 财政支出需要，巨大的资金需求使得地方财政陷入困境。在缺乏正常有效的融 资渠道的情况下，一些地方政府通过放弃国有企业，出卖上地使用权等非正规 手段来获取资金，这些行为给我国经济社会发展带来了严重的负作用。在此背 景下，地方公债作为一种规范的融资工具各受人们的关注。通过发行地方公债 来解决地方财政困境也成为了理论界讨论的热点问题，在我国现阶段发行地方 公债从理论上讲可以充分发挥地方政府在提供地方公共品方面具有的优于中央 政府的信息对称优势，是完善分税制的一种必然要求。 从实际情况上讲，可以为地方公用事业的发展提供正规的融资渠道，有利 于减轻中央财政压力，防范地方债务危机。同时也有利于我国债券市场和整个 资本市场的发展，有利于满足投资者的投资需求。 所以说，在我国现阶段，无论从理论上还是从地方财政的实际情况来讲， 地方公债的发行都具有其必要性。而且我国现阶段地方公债的发行也有其可行 性，无论是从宏观经济环境，资金条件，还是从相关债券的发行经验方面部可 以看出，我国发行地方公债的时机已经成熟。 其实，在西方发达国家，特别是在美国和同本，地方政府通过发行地方公 债来筹集城市建设资金是一种极为普遍的现象，地方债券在地方经济建设和债 券市场中扮演了一个重要的角色，美、日地方公债的经验值得我们吸取。 因此，从我国地方财政的实际情况出发，在借鉴国债和美、日地方公债先 进经验的基础上，从我国的具体国情出发，本文提出了～个我国现阶段地方公 债的基本框架。从地方公债的发行、流通和监管三个方面对现阶段我国地方公 债进行了初步的设计。当然，这样的初步框架肯定有需要进一步完善的地方。 关键词：分税制经济职能财政困境地方政府债券发行 The onthei ofthelocal study ssuing bond government Major：PoliticalEconomiCS MasterCandi date：Fu I Xian ChuanmingSupervsot：Prof．Zhang Inthetraylsitional hasbeen drastjC local period，There government deficits in China．Tosome can thatthetax budget degree，wesay sharing LISthefinncialdiffiC．Ultiesoflocalrnments． systembring gove In n the t iS a faet，i common for presentStage，i very