第五章国家公债资料.ppt

第七章 国家公债 学习目的 了解公债含义、分类及特点，理解公债职能； 了解公债运行过程，理解公债的偿还； 了解公债的宏微观影响，理解公债规模的限制因素，掌握衡量公债规模的指标，了解我国公债的发行情况 理解公债负担问题及长短期公债的负担原理 第一节 公债概述 回答“什么是公债”的问题，即公债的含义；以及 公债的特点、分类、职能、管理 国家公债是指国家为实现其职能，通过信用形式对社会资源进行重新组合的一种经济活动。 公债是一个特殊的财政和债务范畴 公债的作用不仅体现为弥补赤字，更是政府宏观调控，促进经济稳定的重要手段。 举借外债要谨慎： 1、外债的还本付息通常以外币支付，会影响债务国的国际收支 2、偿还债务本息的资金都是国内的资源，会增加本国人民负担，妨碍本国经济发展 3、政治上容易受到债权国控制 资料链接： 2011年安排9000亿元左右的财政赤字。其中，中央代理地方政府发行债券可能继续保持2000亿元的额度，中央财政赤字规模略降至7000亿元。 2011年中央预算内投资重点用于支持保障性安居工程、水利设施、农业基础设施、教育卫生基础设施、节能减排和生态环境等。 但考虑到通胀压力，“十二五”规划项目不能上得太快，2011年全社会固定资产投资增速为20%左右，历史上一般都是15%-20%之间。 （三）实施经济政策，灵活调节经济 在我国，国债发行本身就是对国民收入的再分配，国债的运用则会对国民经济产生进一步影响。 运用得当，有助于国民经济资源的重新组合，从而实现产业结构调整的目标。 （四）形成市场基准利率 公债收入稳定、风险极小，因此公债利率是整个利率体系的核心环节，是其他金融工具定价的基础。 公债的发行和交易有助于形成市场基准利率。 资料链接： 基准利率： 应是一个市场化的利率，有广泛的市场参与性，能够充分地反映市场供求关系 是一个传导性利率，在整个利率体系中处于支配地位，关联度强，影响大 要具备一定的稳定性，便于控制。 中国基准利率是指央行在货币市场试运行了上海银行间同业拆借利率报价工作，这是16家信用等级较高的报价行以拆借利率为基础，每日对各期限资金拆借品种的报价所形成的基准利率，从2007年1月1日起正式每日对外发布。 根据利率市场化发展趋势，可以预见，Shibor将会发育成中国真正的基准利率，实现以Shibor为基准的定价机制已是大势所趋。　 什么是shibor？ Shibor全称是上海银行间同业拆放利率 （Shanghai Interbank Offered Rate），是中国中央银行着力培育的市场基准利率。Shibor是由货币市场上人民币交易相对活跃、定价能力强、信用等级高的银行报价形成的，是单利、无担保、批发性利率。 形成 　　Shibor报价银行团现由16家商业银行组成 包括工、农、中、建四家国有商业银行 交行、招商、光大、中信、兴业、浦发6家全国性股份制银行 北京银行、上海银行、南京银行3家城市商业性银行 “德意志上海”、“汇丰上海”、”渣打上海”3家外资银行。 此16家报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。 银行间同业市场拆借利率，一直被认为是信贷资金或丰裕或短缺的风向标，是发达国家中央银行货币政策最重要的中介工具。 伦敦同业拆借利率(Libor)，早已被看作国际货币市场基准利率。 美国最重要的基准利率――联邦基金利率，也是美国重要的货币市场――联邦基金市场上的银行间隔夜拆借利率。 第二节 公债的运行过程 公债的发行 公债的流通 公债的偿还 三者的关系： 公债发行是公债流通的前提，公债流通是公债顺利发展的条件，而公债偿还则是公债发型和流通的重要保证。 4. 固定收益出售方式 在金融市场上按预先确定的发行条件推销国债的方式。 特点：市场行情确定，发行机构不限，财政部门、银行、邮政储蓄均可代理 主要用于：可转让的中长期债券的发行。 优缺点：见教材149页 这种方式一般都辅之以销售担保措施，即采用辛迪加财团包销和中央银行包销 5、组合方式 无论采取哪种方式，最终都要满足政府的资金需求，促进经济增长、改善经济结构，提高经济效益。 在国债发行时要根据实际情况确定适度的规模，简便发行手续，提高发行效率，达到筹资成本最小化的要求。 同时，国债的发行还要满足不同投资者的要求，以达到广泛筹集社会资金的目的。 公债发行利息由何决定呢？ 1、利率 2、利息偿还的次数与时期决定。 而利息的付息次数与时期取决于公债的管理成本和金融市场的状况。