北科天院期货课程第四章 套期保值详解.pptVIP

基差变动与买入套期保值 基差走强与买入套期保值 基差走强不能使买入套期保值者得到完全的保护，会出现亏损 基差走弱与买入套期保值 基差走弱可以使买入套期保值者实现完全保护，并存在盈利。 基差走强与买入套期保值举例 7月1日，大豆的现货价格为2040元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望以此价格在3个月后买进100吨现货大豆。为了避免将来现货价格上升的风险，决定在大连商品期货交易所进行大豆期货交易，此时大豆9月份期货合约价格为2010元/吨，基差为30元/吨，该加工商买入10手大豆期货合约。8月1日，其在现货市场上以2080元/吨买入大豆100吨，同时在期货市场上以2040元/吨的价格卖出9月份大豆期货合约10手对冲平仓，此时基差为40元/吨。试分析套期保值效果。 例题分析 市场 时间 现货市场 期货市场 基差 7月1日 市价2040元/吨 买入9月份大豆期货合约，2010元/吨 30元/吨 8月1日 买入价格2080元/吨 卖出平仓大豆期货合约2040元/吨 40元/吨 盈亏 亏损40元/吨 盈利30元/吨 走强10元/吨 基差走弱与买入套期保值举例 7月1日，铝的现货价格为15600元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望以此价格买进100吨现货铝。为了避免将来现货价格上升，从而导致原材料成本上升，决定在上海期货交易所进行铝期货交易。此时铝9月份期货合约的价格为15400元/吨，基差为200元/吨，该加工商在期货市场上买入20手9月份铝期货合约。8月1日，他在现货市场以15700元/吨的价格买入铝100吨，同时在期货市场上以15800元/吨卖出20手9月份铝合约对冲原来的头寸，基差为-100元/吨，试分析套期保值效果。 例题分析 市场 时间 现货市场 期货市场 基差 7月1日 市价15，600元/吨 买入9月份铝期货合约，15400元/吨 200元/吨 8月1日 买入价格15，700元/吨 卖出平仓铝期货合约15800元/吨 -100元/吨 盈亏 亏损100元/吨 盈利400元/吨 走弱300元/吨 基差变化与套期保值的关系 套期保值种类 基差变动情况 套期保值效果 买入 基差不变 两个市场盈亏完全相抵，实现完全套期保值 基差走强 两个市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全套期保值 基差走弱 两个市场盈亏不能完全相抵且有净盈利，实现完全套期保值 卖出 基差不变 两个市场盈亏完全相抵，实现完全套期保值 基差走强 两个市场盈亏不能完全相抵且有净盈利，实现完全套期保值 基差走弱 两个市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全套期保值 套期保值有效性的衡量 套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值 第四节 套期保值操作的扩展及注意事项 本节知识点 套期保值操作的扩展 期转现 期现套利 基差交易 企业开展套期保值业务的注意事项 套期保值交易的扩展 交割月份的选择 合约流动性 合约月份不匹配 不同合约基差的差异性 套期保值比率的确定 期转现与套期保值 期转现交易（EFP）是指持有方向相反的同一月份合约的会员协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方达成的平仓价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单的交换行为。 进行期转现的两种情况 期转现的优越性 加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本 期转现比平仓后购销现货更便捷 期转现比远期合同交易和期货交易更便利 期转现交易流程 寻找交易对手 交易双方协商价格 向交易所提出申请 交易所核准 办理手续 纳税 期转现交易案例 在小麦期货市场，甲为买方，开仓价格为1900元/吨，乙为卖方，开仓价格为2100元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定的平仓价为2040元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨，即2000元/吨，期转现后，甲实际购入小麦的价格为？ 乙实际销售小麦的价格为？ 2000-（2040-1900）=1860 2000+（2100-2040）=2060 期转现交易的注意事项 要考虑仓单提前交收所节省的利息和储存等费用 用标准仓单以外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费用和利息以及货物的品级差价 商定平仓价和交货价的差额一般要小于节省的上述费用总和。 基差交易 是指以某月份的期货价格为计算基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。 在这一交易方式中期货价格和基差固定，而现货价格不固定取决于期货价格和基差。 通过期差交易可以很好地锁定套期保值的效果 基差交易种类（按确定具体时点的实际交易价格的权力归属划分） 买方叫价交易：确定交易时间的权力属于买