第4章外汇市场详解.ppt

二、外汇市场和外汇交易概述 外汇交易----套汇（Arbitrage） 指利用不同外汇市场间的不同货币种类或不同交割期限的货币在汇率上的差异而进行贱买贵卖，套取价差利润的外汇交易。该套汇行为使同一种货币在不同地方的价格趋于一致，最终形成统一的市场。套汇分为时间套汇、地点套汇和套利三种。其中，地点套汇又分为两角套汇和三角套汇两种。 远期交易原因和目的： 第一，规避外汇风险-抛补（cover）/保值（heging） 第二，银行外汇管理的需要。 第三，投机获利 ?例4-4?：假定某日某一时刻外汇市场行情为：伦敦汇市：￡1=＄1.5678/83；巴黎汇市：￡1=FFr1.4830/61；纽约汇市：＄1=FFr0.7744/84 ?解?：（1）判断是否存在套汇机会。方法是将各个外汇市场的汇率首尾相连后连乘。如甲地A、B两货币的汇率为 ，乙地B、C两货币的汇率为 ，而丙地A、C两货币的汇率为 ，如果 表示存在套汇机会。在本例中，由于伦敦汇市：￡1=＄1.56805，纽约汇市：＄1=FFr0.7764，巴黎汇市：FFr1=￡0.6736。因为： ，存在套汇机会。 （2）确定套汇路线。当 时，套汇路线为甲→乙→丙；当 时，套汇路线正好相反。本例中，套汇路线为：巴黎汇市→纽约汇市→伦敦汇市。 （3）计算毛利。如果使用100万英镑套汇，注意对买入价和卖出价的选择，则毛利为： 投机 ?例4-5?：根据2004年经济状况分析，人民币存在升值压力，某家外资银行上海分行3个月人民币远期汇价报价美元90天远期卖价贴水3%。然而，某投机商觉得自己的信息比市场更灵通，相信90天后美元的即期价格会比现在8.2725￥/$低1%(或可能高1%)，于是他按照人民币远期汇价8.0243￥/$卖出美元买入人民币(或买入美元卖出人民币)的远期。3个月后，若预测正确，按照市场即期汇率8.1898￥/$买入美元(或以8.3552￥/$卖出美元)交割远期合约，获利2%(或4%)。当然，若预测失误，3个月后即期汇率可能会不利于其投资，他将遭受损失。 思考题 掌握外汇交易的基本概念和计算技巧。 国际汇率预测均衡模型都涉及几个汇率决定理论？在什么条件下该模型可能发挥最佳功能？ 影响汇率的因素有哪些？ 简述人民币汇率制度的发展过程和自由兑换的内涵。 * 由外汇市场的供给和需求曲线决定的均衡汇率 例如： 同种同质的钢材报价： 美国：200$/吨 汇率：1.89$/ ￡ 则英国钢材的美元价格合207$ /吨 英国：115 /吨 汇率:1.65$/￡ 则英国钢材的美元价格合189.75$/吨 第5章 外汇市场及汇率决定 第一节 外汇市场和外汇交易 第二节 汇率决定理论 * 第一节 外汇市场和外汇交易 外汇市场（foreign exchange market）是指经营外币和以外币计价票据等有价证券买卖的市场，广义泛指进行外汇交易的场所，甚至包括个人外汇买卖交易和外币期货交易所等；狭义指以外汇专业银行、外汇经纪商、中央银行等为交易主体，通过电话、电传、交易机等现代化通讯手段实现交易的无形交易市场。外汇市场主要通过计算机网络进行外汇的报价、询价、买入、卖出、交割和清算。现在的外汇市场是一个无形的市场，是一个计算机的无纸化市场。外汇市场实际上是一个包含了无数外汇经营机构的计算机网络系统。 * 第一节 外汇市场和外汇交易 一、外汇市场的特征和分类： 主体包括：（1）外汇银行；（2）客户；（3）外汇经纪商 ；（4）交易中心；（5）中央银行与监管机构 1、特征：（1）24小时全天候的交易；（2）成交量巨大；（3）有市无场；（4）零和游戏；（5）交易成本低；（6）政策干预低 。 2、外汇市场的分类： （1）按外汇市场外部形态：分为无形外汇市场和有形外汇市场。 （2）按管制程度：分为自由外汇市场、外汇黑市和官方市场。 （3） 按外汇买卖的范围：分为外汇批发市场和外汇零售市场 * 专栏5-1 国际外汇市场的主要货币 国际清算银行对52个国家，数千家金融机构2001～2007年的外汇和衍生产品交易情况进行了统计。如表5-1显示，列出2001、2004和2007年八大货币在全球外汇交易日均成交总金额的所占比例。可以看出，虽然美元仍然是全球最重要的货币，比排在第二位的欧元高出一倍以上。欧元份额围绕37.6％波动，下降幅度比美元和日元都要小，日元下降了5.6％。从2001年4月到2007年4月，世界三大货币在全